BIS: Nebojte se deflace, nemusí být vždy jen vysloveně škodlivá

Analytici Bank for International Settlements (BIS), která je někdy také nazývána centrální bankou centrálních bank, míní, že obavy trhu z negativního vlivu deflace nejsou zcela na místě. Na základě provedené studie se totiž zdá, že spojitost ekonomického růstu a poklesu cen je jen slabá.

Podle studie od konce druhé světové války strávilo 38 sledovaných ekonomik dohromady celkem 100 let v prostředí krátkodobého poklesu inflace (deflace) v průběhu nichž ekonomiky rostly v průměru o 3,2% oproti 2,7% mimo tato období. Při déletrvající inflaci se růst pohyboval v průměru na 2,1%. 

Silnější spojení BIS odhalila v propojení růstu a klesajících cen aktiv. Ekonomická expanze bývá obvykle zhruba o 10% nižší v období 5 let po realitních a finančních vrcholech.

Studie naznačuje, že pokles cen obecně nemusí být vysloveně škodlivý ani když trvá delší dobu. Mnohem důležitější, než snaha bránit konkrétní inflační cíle, jsou snahy podporovat růst cen aktiv.

Podle analytiků BIS může docházet k prospěšné deflaci, která může být tažena například poklesem cen energií nebo růstem konkurenčního prostředí. Oba faktory časem podpoří růst na straně výdajů.

Obavy z deflace jsou v současnosti navázány především na vzor v podobě Velké krize ve 30tých letech minulého století, jejíž důvody byly značně odlišné od současnosti.

Také argument v podobě japonských "ztracených dekád" nejsou zcela korektní, protože při srovnání ekonomického vývoje přes ukazatel "per capita" japonská ekonomika například v letech 200-2013 rostla celkově o 10% oproti růstu o 12% v případě USA.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko