5 důvodů pro silnější korunu - 27 za euro letos padne
Koruna se po dlouhých 15 měsících od devizové intervence ČNB, kdy zejména v první polovině minulého roku vypadala jako měna fixována na euro na úrovni 27,50, vrátila v posledních týdnech na dohled hranice 27 korun. Tento pohyb je o to pozoruhodnější, když si vzpomeneme, že ještě v polovině ledna atakovala hranici
Co se s korunou stalo?
Ačkoliv si někteří představitelé ČNB myslí, že za nedávným posílením koruny až skoro na 27,10 stojí ECB a spuštění programu odkupu vládních dluhopisů. Že je odkup dluhopisů ECB faktorem pro korunu příznivým je mimo diskuzi, faktorů, ukazujících na silnější korunu, je však více.
1) Časová souslednost událostí a fakt, že o programu ECB se ví již od konce ledna, ukazují spíše na to, že koruně potřebný impuls kádrováním budoucích členů BR ČNB dodal prezident Zeman.
2) Obnovená
reálná konvergence, tedy stav,
kdy česká ekonomika roste rychlejším tempem než evropská. Před rokem 2008 to
byl běžný stav věcí, po roce 2008 tomu však bylo spíše naopak. V minulém
roce byl růstový diferenciál v prospěch české ekonomiky největší od roku
3) Vnější vztahy. Česká ekonomika vykazuje přebytek běžného účtu (v roce 2014 zhruba 12 mld. Kč), což také nenahrává scénáři oslabující koruny. Pokud v tomto přebytku navíc zohledníme reinvestované zisky, které nemají dopad na kurz (ale přebytek běžného účtu účetně snižují), jako fundamentálně odůvodnitelná úroveň kurzu koruny je úroveň 25,50.
4) Inflační
vývoj. Měnověpolitická inflace
(celková inflace minus primární změny nepřímých daní), ve které je stanoven cíl
ČNB, je sice záporná, průměrné tempo růstu inflace poptávkové však bylo v posledních
třech měsících nejrychlejší od podzimu 2008. Když už ne velice slabé výsledky
poslední intervence ČNB, mohl by tento důkaz, že domácnosti deflační mentalitě
nepropadají, stačit na uklidnění bojechtivých bankéřů z ČNB.
Pravděpodobnost, že ČNB přistoupí k dalšímu posunutí spodní meze kurzu
české koruny proti euru, je tak mizivá.
5) Rozhodnutí švýcarské centrální banky z ledna letošního roku opustit přes tři roky hlídaný kurz franku proti euru (1,20) vytváří prostor pro spekulace, že podobným způsobem může nakonec postupovat i ČNB. Hnojivem pro tyto spekulace jsou právě vyjádření prezidenta Zemana o tom, že v budoucnu už v BR ČNB budou sedět pouze ti, co nepodporují intervence, a že další guvernér ČNB bude muset „napravit“ chyby toho bývalého. ČNB sice stále opakuje, že její odchod z devizového trhu bude pozvolný a řízený, otázkou však je, zda v situaci případného rychlého růstu devizových rezerv v očekávání brzkého uvolnění kurzu a s blížícím se červencem 2016 (kdy v BR ČNB skončí guvernér Singer i K. Janáček) nezvolí raději čistý řez. Konec konců, exit, pokud už má nastat, je levnější, když je nečekaný…
Podtrženo, sečteno – koruna má před sebou rok, kdy
si sáhne na 27 korun za euro. Neříkáme, že tam zůstane podobně nehybně jako na
úrovni 27,50 v první polovině roku 2014, pravděpodobnost výraznějšího
oslabení (nad 28) je však velmi malá.
Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 01.05.2024
Natural 95 40.19 Kč | Nafta 38.61 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu