Myšlenky z ČNB: Zapomíná se na konvergenci? Řekové jsou u zdi

ČNB asi zapomíná na něco, co se jmenuje konvergence. Pokud ČR poroste rychleji než EMU (což čekáme, ale čeká i ČNB), tak tento rychlejší růst bude i zvyšovat něco, co se nazývá srovnatelná cenová hladina (neboli reálné posilování měny). Tak to prostě je. A tato srovnatelná cenová hladina může být zvyšována buď vyšší inflací u nás doma, nebo posilováním nominálního kurzu koruny. Nebo kombinací. A ČNB přece ví, že zvyšování srovnatelné cenové hladiny šlo v minulosti především přes posilování kurzu CZK/EUR. Takže pokud chce mít ČNB jistotu, že tlak na posilování bude skutečně malý, musí něco udělat s korunou. A jsme zpátky u naší myšlenky, kterou říkáme už několik měsíců: pokud chce ČNB skončit s kurzovým závazkem a chce minimalizovat riziko posílení koruny, tak by potřebovala korunu oslabit, aby si vytvořila inflační polštář, který by na sebe vzal ono zvyšování srovnatelné cenové hladiny. Ale do toho se ČNB moc nechce. A tak bude ještě několik let mluvit o exitu. A nebo jej provede a po posílení koruny jí nezbyde nic jiného, než zase vyhrnout rukávy a začít intervenovat.

Singer zase na svém blogu k Řecku napsal: „Jako veterán, který měl možnost sledovat jednání o problémech jednotlivých evropských ekonomik od počátku krize, musím současně uvést, že jsem ještě nikdy neviděl takovou nechuť drtivé většiny zúčastněných k dalším ústupkům řecké straně. Dokonce i zástupci Fondu, kteří v minulosti v podobných situacích vždy zastávali vůči ekonomikám v problémech smířlivější postoje, tak tentokrát až na skutečně ojedinělé výjimky nečinili. Je možné, že kompromis nakonec bude nalezen, nezdá se však, že by se mohl skládat i z významných ústupků stávající řecké vládě od reformního programu dohodnutého jejími předchůdkyněmi. Současně je klidně možné, že se na cestě k němu octne Řecko v situaci, kdy po nějakou dobu nebude schopné plnit své závazky.“ Jinými slovy, Řekové jsou u zdi.