Trojitý útok centrálních bank může položit trhy na lopatky
Připomeňme si, jak reagoval trh s americkými vládními bondy na první zmínky o konci kvantitativního uvolňování (QE). Došlo ke skokovému růstu výnosů. Kromě toho "dostaly za uši" mladé trhy, odkud začal ve velkém odtékat kapitál.
Podle Morgan Stanley by Fed v roce 2016 (3-6 měsíců po zahájení zvyšování sazeb) mohl začít odprodávat v rámci QE nakoupené hypotéční zástavní listy (MBS). Zhruba ve stejné době se mají chýlit ke konci také programy odkupů aktiv ECB a Bank of Japan (v obou případech jde o druhé pololetí 2016.
Banka to podmiňuje jediným, byť aktuálně zatím velice mlhavým posunem v ekonomice - musí začít růst inflace. Podle Morgan Stanley zatím investoři, s kterými komunikuje, tyto tři faktory příliš nezahrnují do svých rozhodnutí a požadavků, ale to neznamená, že ukončování podpory ekonomiky ze strany centrálních bank není rizikem pro ceny aktiv. Je, a významným.
Příklad z USA z jara 2013 ukazuje, že trh umí svými pohyby výrazně předběhnout samotné události, kterými je zdůvodňuje. Ekonomická data z Evropy letos překvapovala spíše pozitivně, Japonsko a USA ale v tomto směru zaostávají. Nikde ale není psáno, že se ekonomika nezačne i v těchto regionech zvedat a zrychlovat růst cen.
Před růstem sazeb po celém světě nedávno varoval i Mezinárodní měnový fond. Investoři si toho zatím nevšímají, za léta býčího trhu si již zvykli na různá varování. Obrat trendu ale může začít kdykoli, aniž by to investoři samotní zaznamenali.
S&P 500 v době QE
Stratég a ekonom o centrálních bankách: Koruna jako frank východu, parita EUR/USD v den Grexitu a mnoho dalšího
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz