(Kurzy.cz)
Tobinův Q faktor ukazuje nadhodnocení US trhů největší od r. 1929
Držitel Nobelovy ceny za ekonomii James Tobin stvořil jeden z indikátorů reálného ocenění trhů, který nyní naznačuje, že US trhy jsou nejvíce nadhodnocené od roku 1929 a také od dob dot.com bubliny na přelomu tisíciletí.
Q faktor říká, prodejte všechny možné akcie a za utržené peníze postavte či vyrobte znovu všechna aktiva firem (budovy, stroje, zásoby). Po odečtení by mělo něco zbýt.
Aplikace tohoto faktoru na současný stav naznačuje nadhodnocení trhů o cca 10% nad hodnotu kompletní náhrady aktiv. Rozdíl je nyní rekordní a převyšuje již výše popsané případy. Od krizového roku 2009 se tento ukazatel zvýšil o 100% a pohybuje se na úrovni 1,1 bodu, což je o 58% nad svým dlouhodobým průměrem od roku 1900 na úrovni 0,7 bodu. Nad úrovní 1 bodu se index pohyboval pouze ve 12% případů v rámci celého sledovaného období, nejvíce pak z letech 1995-2001.
Podle některých komentářů je současné ocenění přes zmíněný faktor výrazně ovlivněno proběhnuvšími koly QE, kterýžto uměle zvyšuje ceny aktiv. Navíc velké množství US firem podporuje své akcie formou růstu dividend a především pak formou zpětných odkupů. Jen v rámci báze indexu S&P 500 firmy vynaložily 95% vytvořených zisků na dividendy či odkupy. Celkově od roku 2009 firmy redistribuovaly svým akcionářů kolem 2 biliónů dolarů.
Jen v 1Q tohoto roku byly oznámeny odkupy a dividendy v objemu 400 mld. USD.
Růst kapitálových výdajů dosáhl v posledních dvou letech 11% oproti 45% u odkupů.
Někteří analytici se k vypovídací schopnosti indikátoru staví velmi skepticky například kvůli výrazným změnám, kterými ekonomiky od jeho stvoření prošly a tak podobně. Jako bezcenný jej mnozí považují z pohledu timingu tržního vývoje.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz