ČEZ – rating a dividendy – poznámka k aktuálnímu snížení ratingu od Moody‘s
Snížení ratingu je obecně interpretováno jako negativním impulz také pro kurz akcií dané společnosti.
Jestliže ratingová agentura sníží své úvěrové hodnocení, znamená to určitou měrou větší rizika pro věřitele společnosti (držitele jejího dluhu) a možnost poněkud horšího financování dané firmy na finančních trzích; dostupnost a podmínky bankovních úvěrů nemusí být dotčeny, neboť se řídí vlastním systémem úvěrových kritérií vyvíjených bankou a navíc bývají zajištěny konkrétní zástavou.
Někdy nemusí být ale vztah ratingu a akciového kurzu tak jednoznačný. Aktuální snížení úvěrové ratingové známky od agentury Moody’s z A2 na A3 by se dalo považovat za takový případ. Argumentem snížení známky je totiž, mimo jiné, pokles objemu zadržené hotovosti v důsledku zvýšení výplatního dividendového poměru na 60-80% z původních 50-60% (nejde o jediný důvod, přetrvávající nízké tržní ceny elektřiny jsou uvedeny také, ale velkorysejší dividendová politika ČEZu je mezi důvody samostatně a zřetelně uvedena).
To, co je tedy „trnem v oku“ ratingové agentuře“, přináší úsměv na tváře akcionářů. Pohledy těchto táborů jdou v takovém konkrétním případě proti sobě.
Naopak oba tábory se s velkou pravdpěopdobností shodnou na tom, že nebzpečím pro zhoršení ratingu i pro pokles kurzu by byl vstup ČEZu do finančně náročných akvizičních projektů nebo zahájení stavby jaderných bloků.
Z úvah výše lze usuzovat, že případný negativní účinek aktuálních ratingových rozhodnutí na kurz akcií ČEZ by měl být jen krátkodobý.
Poznamenejme na okraj, že zhoršení úvěrové známky ČEZ se dalo svým způsobem někdy očekávat, pakliže dosavadní výhled (při ratingové známce A2) byl negativní.
Poznamenejme pak ještě, že ratingové agentury postupují nezřídka v tandemu, a tudíž snížení ratingové známky od Fitch a S&P nelze vyloučit.
Text a další komentáře k trhům jsou uvedeny na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři