Sazby USA: připravte se na (k)rušné měsíce. Trh růst sazeb stále ještě nezapočetl
Lidi stále nepochopili, že Fed skutečně začne zvyšovat sazby. Stále to není v trhu započítané. Alespoň podle slov prezidenta a COO Goldman Sachs, Garyho Cohna. Skutečně, pokud skutečně Fed chce zvýšit své sazby na 2,5-3% v roce 2017, jak alespoň sám říká, a pak postupně na cca 3,5% (dlouhodobá rovnovážná úroveň), tak 10Y aktuální výnos dluhopisů na 2,4% je mimo.
Z podobného soudku je doporučení PIMCO, aby lidé kupovali TIPS, což jsou inflačně chráněné dluhopisy (kupujete si reálnou sazbu, inflace se přičte k nominálu podle skutečnosti). PIMCO vidí rizika inflace vyšší než rizika deflace (mimochodem: dnes PCE jádrová inflace). A vlastně potvrzuje, že výnosy jsou příliš nízké.
Mimochodem, obrázek ukazuje, jak vypadala reakce 10Y výnosů při posledním zvyšování sazeb Fedu v roce 1994. Výnosy se začaly zvyšovat tři měsíce před skutečným utahováním měnové politiky Fedu.
Akce Fedu začne nejpravděpodobněji na podzim. Nepříjemný (nelineární) dopad zvýšení sazeb Fedu pocítí především rozvíjející se ekonomiky, které byly závislé v posledních letech na přílivu levných peněz.
Mezitím, druhá revize HDP za 1Q přinesla přepsání historie z -0,7% (q/q SAAR) na -0,2%. Luboš k tomu napsal: „Finální revize amerického HDP nakonec vrátila jeho mezičtvrtletní změnu mírně pod nulu. Pomohlo k tomu hlavně zvýšení růstu osobní spotřeby. Hlavním negativním přispěvatelem zůstal zahraniční obchod, který z růstu HDP ubral 1,9%. Vyšší aktivita ve druhém čtvrtletí, kdy přestaly působit některé přechodné faktory, které ekonomiku brzdily v prvním, velmi pravděpodobně HDP vrátí k solidnímu růstu. Pokud tomu tak skutečně bude, nemusí Fed příliš brát ohledy na jednorázový výkyv směrem dolů v prvním čtvrtletí a může přistoupit ke zvýšení sazeb. Výroky jeho představitelů nasvědčují tomu, že takto situaci skutečně vidí.“
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři