Unipetrol: Výsledky za 4Q10 zaostaly za očekáváním trhu

Unipetrol reportoval dnes ráno výsledky za poslední čtvrtletí minulého roku. Na úrovni tržeb oznámil 22,0 mld. Kč (+20,0 % r/r), což je téměř (-0,4 %) ve shodě s konsensem trhu. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) za 4Q10 dosáhl 983 mil. Kč (+58,5 % r/r), což je mírně (-1,1 %) pod odhady, ale ve shodě s naším odhadem. EBIT dosáhl 122 mil. Kč po ztrátě 260 mil. Kč za 4Q09 a zaostal za konsensem o 9,6 %. Náš odhad byl pesimističtější (94 mil. Kč), když jsme počítali s vyššími odpisy, než oznámila společnost. Na provozní zisk měla negativní (80 mil. Kč) dopad odstávka etylénové jednotky na začátku čtvrtletí. Dalším negativním vlivem (70 mil. Kč) byly technické problémy, které v prosinci snížily kapacitu rafinérií. Čistá ztráta je za 4Q10 68 mil. Kč (-262 mil. Kč za 4Q09), zatímco trh očekával ztrátu 32 mil. Kč. Tržby jsou sice podle očekávání, nicméně provozní zisk nenaplnil odhady. Čistá ztráta je dvojnásobná ve srovnání s konsensem. Výsledky byly lepší než naše projekce, ale zaostaly za konsensem trhu. Očekáváme spíše negativní reakci trhu.

Celkově jsou výsledky mírně pod konsensem trhu, protože Unipetrol čelí relativně slabým podmínkám na trhu. Na druhou stranu Unipetrol již zveřejnil vybrané provozní a finanční ukazatele včetně klíčových provozních údajů za 4. kvartál, a proto bylo očekávání trhu nastaveno relativně nízko. Dnes můžeme očekávat neutrální reakci trhu. Držíme se mírně negativního pohledu na společnost, protože CO₂ povolenky a odstávka rafinérie budou mít negativní dopad na finanční výsledky společnosti.

Radim Kramule