Liftoff: podobná komédia ako pri taperingu?
Otázka zvýšenia sadzieb Fedom a jej načasovanie vo veľkej miere pripomína oznamovanie taperingu, teda zníženia objemu QE z roku 2013. Vtedajší prezident Fedu Bernanke o tom, že tapering prichádza, hovoril už veľa a jeho kolegovia tiež. Preto sa očakávalo, že v septembri s týmto krokom Fed vyrukuje.
Prieskum agentúry MNI na vzorke 31 finančných spoločností ukázal, že Fed pritiahne kohútiky 18. septembra. Tento krok očakávalo 26 z nich. Vtedy ale tapering neprišiel. FOMC to zdôvodnilo tým, že treba viac dôkazov o sile ekonomickej obnovy.
V zápisnici zverejnenej na začiatku októbra sme sa dočítali, že členovia FOMC očakávajú tapering do konca roka, no chcú vidieť viac dôkazov o sile ekonomiky.
Trh ale príliš členom FOMC neveril a nasledovalo posunutie pravdepodobnosti zvýšenia sadzieb na neskôr. Trh posunul pravdepodobnosť prvého obmedzenia QE na marec. Októbrové FOMC tiež veľa nových informácii neposkytlo.
Pozornosť sa preto sústredila na novembrovú zápisnicu FOMC práve z októbrového zasadnutia. V nej sa písalo, že niektorí členovia vidia priestor na tapering: "Ak ekonomické podmienky budú vhodné, FOMC by mohlo znížiť objem nákupov na jednom zo svojich nasledujúcich niekoľkých zasadnutí."
V ten istý týždeň mali holubičie komentáre aj Bernanke ako aj Yellenová, ktorej nominácia na post šéfky Fedu sa vtedy skloňovala. Trh preto z väčšej časti vymazal pravdepodobnosť taperingu.
Lepšie dáta z trhu práce to nezmenili a pred decembrovým zasadnutím FOMC očakávala obmedzenie objemu QE len štvrtina analytikov. Novým konsenzom sa stal marce, kedy bude mať Fed viac informácii o tom, či sa ekonomika zlepšuje.
Nakoniec Fed všetkých prekvapil. Objem QE bol znížený v decembri o 5 mld. na 75 mld. USD mesačne.
Graf ukazuje, ako sa v čase menili odhady pre načasovanie taperingu. Stĺpce zobrazujú
termín zasadnutí FOMC a riadky mesiace, v ktorých boli robené prieskumy analytikov.
Záver
Fed takto pred dvoma rokmi trhy prekvapil najskôr tým, že objem QE neobmedzil a následne prekvapivým decembrovým taperingom. Preto pozor na to, že Fed v septembri sadzby zvýšiť nemusí a následne môže prekvapiť "vzlietnutím" úrokových sadzieb napríklad v októbri. Nie vždy je totiž trhový konsenzus priamou inštrukciou pre FOMC.
Zdroje:
Fed QE Taper Seen Delayed to March as Shutdown Bites (Bloomberg)
Taper Expectations, Then and Now (WSJ)
Federal Reserve (FRB)
Treasury 10-Year Yields Highest in 3 Weeks After Factory Report (Bloomberg)
Autor: Ján Beňák, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.05.2024
Natural 95 38.91 Kč | Nafta 36.94 Kč |
Prezentace
24.05.2024 Nejlepší telefon roku + tablet zdarma. Honor...
23.05.2024 Skvělé výsledky Nvidie! Předežene Apple a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Okénko finanční rady
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Hranice 100 eur za MWh u elektřiny pokořena. Co to znamená pro spotřebitele?
Iva Grácová, Bezvafinance
Ohrozí chystaná „superdávka“ bankovní tajemství? Kdo bude nahlížet na vaše účty?
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Nová éra HR: V roce 2024 uspěje ten, kdo dokáže přesvědčit talenty z konkurenčních firem
Marek Pokorný, Portu
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Škody z každodenních rizik rychle rostou. Ochrana se tak více než vyplatí
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Petr Holub, MojeNebankovka