Výhled od Citi: Sazby, bondy, měny a makrodata

Jak se budou vyvíjet sazby centrálních bank, výnosy dluhopisů, kurzy měn i důležité makroekonomické ukazatele v jednotlivých zemích? Analytici ze Citigroup sledují takřka cokoli, co drobné investory může zajímat.

Globální ekonomika je zasažena třetí větší dezinflační vlnou za posledních deset let. Po velké finanční krizi z let 2007-2009 a krizi eurozóny z let 2011-2012 následuje podstatné a rozšířené zpomalení rozvíjejících se ekonomik.

"Náš výhled na perspektivu růstu Číny je pochmurný a zůstává nezměněný navzdory zdánlivě nezdolným oficiálních údajům. Se skomírajícím čínským rozmachem, který byl dvojitě podpořen úvěrovou expanzí a investiční expanzí spojenou s komoditami, je nyní růst mladých ekonomik bez Číny pod 2 % meziročně a – poprvé za deset let – je nižší než růst rozvinutých ekonomik," napsali ekonomové ze Citigroup v říjnovém výhledu.

Banka ponechala odhad globálního růstu v roce 2015 na 2,6 % (v běžných měnových kurzech), ale snížila výhled pro rok 2016 na 2,8 % z 2,9 % v předchozím měsíci. Jedná se již pro rok 2016 o páté snížení odhadu růstu v řadě. Upravíme-li to o pravděpodobně nesprávný odhad růstu čínského HDP podle oficiálních dat, pak by "odpovídající" globální růst v letošním roce asi dosáhl zhruba 2,25 %. Je také pravděpodobné, že v roce 2016 bude pod 2,5 % (tedy hluboko pod dlouhodobou normou 3 %).

Takto upravený odhad růstu rozvíjejících se ekonomik asi v letošním roce dosáhne 2,5 % meziročně, což je nejméně od pozdních 90. let. "I po těchto sníženích odhadů vnímáme, že rizika pro naši globální predikci jsou pravděpodobně nakloněna dolů.

Další uvolnění měnové politiky

S dezinflačními globálními podmínkami a stagnujícím růstem mezd je pravděpodobné, že nejvíce rozvinuté ekonomiky zůstanou uzamčeny v prostředí nízké inflace. "Očekáváme, že v těchto případech zůstane celková a jádrová inflace pod cíli a predikcemi centrálních bank pro příští rok. V této souvislosti čekáme v nejbližším období další uvolnění měnové politiky centrálních bank Číny, Austrálie, Japonska a eurozóny a pouze mírné a zpožděné zpřísnění měnové politiky Fedu (okolo března 2016) a ve Spojeném království (koncem roku 2016)," uvedla Citigroup.

Pokračování článku najdete na Investičním webu.