Zlaté rezervy a jejich role v mezinárodním měnovém systému
Úloha zlata v mezinárodním
měnovém systému se v průběhu historie postupně vyvíjela. Od poloviny 19.
století prošel mezinárodní měnový systém několika fázemi: jednalo se o období
zlatého standardu, který trval až do začátku první světové války, následovalo meziválečné
období a poválečný brettonwoodský systém, který byl založen na fixních
kurzových režimech s povoleným pásmem oscilace +/- 1 %. Zatímco americký
dolar byl tedy vázán na zlato přímo, ostatní měny nepřímo, přes svůj kurz vůči
dolaru. Od roku 1973 se pohybujeme v systému volně plovoucích kurzů, což
znamenalo demonetizaci zlata. Významným milníkem a změnou pro mezinárodní
měnový systém bylo také zavedení eura v roce 1999. Obecně platí, že vývoj
mezinárodního měnového systému je výsledkem vzestupu a pádu různých ekonomických
sil a měnících se ekonomických vztahů mezi národy.
Hlavním smyslem mezinárodního
měnového systému je usnadnit proces mezinárodního obchodu, přeshraničních investic
a realokace kapitálu mezi národy. V souladu s Mezinárodním měnovým fondem
také centrální banky drží rezervy za různými účely. Tyto rezervy jsou tvořeny
jednak skupinou zahraničních měn v čele s americkým dolarem a jednak
zlatem, jež si v tomto ohledu stále drží svoji pozici bezpečného
investičního aktiva. Zlato představuje pětinu celkových mezinárodních rezerv,
což jej řadí na třetí místo za již zmiňovaný dolar a druhé euro. V roce
2014 odpovídaly zahraniční a zlaté rezervy centrálních bank hodnotě 15 %
světového HDP. Tato skutečnost dokazuje, že centrální banky jsou silnými hráči
jak na trhu se zlatem, tak na zahraničních měnových trzích.
Světová rada pro zlato (World
Gold Council) vypracovala nedávno studii, v níž definovala dopad měnícího
se makroekonomického prostředí na zlaté rezervy centrálních bank. Na základě
tří scénářů byly identifikovány tři možné vývoje objemu zlatých rezerv v depozitech
centrálních bank.
První scénář nastiňuje rostoucí
vliv Číny a internacionalizaci čínského jüanu. Stále větší důležitost jüanu a
přechod k systému více měn je podle studie předpokladem k významnému
nárůstu zlatých rezerv v rozvojových zemích, u nichž by byl dopad větší,
neboť spravují svá portfolia dynamičtěji a jejich stávající alokace zlata je
nižší.
Druhý scénář analyzuje, jak by
mohl pokračující slabý či standardní ekonomický růst ve světě ovlivnit alokace
zlata. Podle ekonometrických modelů existuje silná a přímá vazba mezi globálním
HDP a zlatými rezervami centrálních bank. V případě poklesu ekonomických
výhledů do budoucna poptávka po zlatě roste.
Třetí model se věnuje scénáři
divergujících monetárních politik a fiskální zranitelnosti. V tomto
případě slouží zlato k zajištění proti fiskálním a monetárním šokům.
Jakákoliv změna v politikách v rámci USA nebo eurozóny bude mít totiž
dopad nejenom na dolar a euro, ale může také ovlivnit celkovou volatilitu, a
tím i trh se zlatem. V případě změny globálních monetárních podmínek nebo
zhoršení fiskální situace mezi klíčovými národy světa se stávají finanční trhy
více volatilními. To vede investory k tomu, aby se uchýlili do bezpečného
útočiště aktiv a orientovali se na zlato.
Libor Křapka, manažer pro
investiční drahé kovy, SAFINA
Safina, a.s. - přední zpracovatel materiálů s obsahem drahých kovů ve střední a východní Evropě.
Více informací na: www.safina.cz
Zlato online
Datum | Jedn. | Kurz |
---|---|---|
03.05.2024 22:10 | 1 unce | 2 301,29 USD |
03.05.2024 22:02 | 1 unce | 2 301,46 USD |
03.05.2024 21:56 | 1 unce | 2 300,11 USD |
03.05.2024 21:48 | 1 unce | 2 299,85 USD |
03.05.2024 21:42 | 1 unce | 2 299,68 USD |
03.05.2024 21:36 | 1 unce | 2 298,15 USD |
03.05.2024 21:28 | 1 unce | 2 298,70 USD |
03.05.2024 21:22 | 1 unce | 2 299,35 USD |
03.05.2024 21:16 | 1 unce | 2 296,62 USD |
03.05.2024 21:08 | 1 unce | 2 297,85 USD |