Levná ropa dusí inflaci a eurozóna čeká na Godota
Dluhopisoví investoři se těšili, že bude začátek roku 2016 ve znamení tlaku na růst výnosů díky větší inflaci v eurozóně. Ten však podobně jako Godot ne a ne dorazit.
Naděje vycházela ze dvou předpokladů. Jednak šlo o historické zkušenosti v tom směru, že růst inflace tlačí výnosy nahoru. Připomeňme například loňský rok, kdy inflace v eurozóně ze záporných hodnot (-0,6 % v lednu) vyskočila "až" na +0,3 % v květnu (zveřejněno v červnu). Desetileté výnosy německých státních dluhopisů vzrostly od začátku roku do června o 60 bazických bodů, téměř k 1 %.
Inflace v eurozóně se navíc nyní pohybuje na 0,2 %. Ceny energií stlačují inflaci o 0,6 procentního bodu. Bez tohoto vlivu by inflace byla na +0,8 %. Trh doufal, že by inflace v zemích eura mohla povyskočit o 0,6 procentního bodu s tím, jak z meziročních čísel vypadne efekt nízkých cen energií. To by vytlačilo německé výnosy vzhůru. S nimi by se svezly české výnosy.
Ano, to by se skutečně stalo, ale s cenou ropy okolo 50 USD za barel. V takovém případě by již březnová inflace nezohledňovala negativní vývoj cen energií a celkově by ceny možná stouply. Ovšem pokles cen ropy pod 35 USD za barel znamená, že ceny energií budou nadále stahovat míru inflace níže.
Růst inflace přijde až ve druhé polovině roku 2016. Pokud by cena ropy zůstala na 35 USD, negativní příspěvek cen energií k celkové míře inflace by vymizel až koncem roku.
Pokračování článku najdete na Investičním webu.
Čína, Fed, ropa: Trhy jsou na křižovatce
Svět je na rozcestí. A nejen kvůli rozhodnutí Fedu.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři