Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciové trhy ohrožuje příliš nízká nezaměstnanost

Akciové trhy ohrožuje příliš nízká nezaměstnanost

22.03.2016 15:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Před několika měsíci se řada ekonomů domnívala, že růst inflace je ve vyspělých ekonomikách na počátku roku 2016 v podstatě jistý. Jenže ceny ropy mezitím otestovaly nová minima a trhy zůstávají v zajetí obav z deflace. V následujících měsících by se sice měl se zpožděním projevit efekt nedávného růstu cen ropy, ale klíčová otázka se týká toho, zda jde konečně o obrat v celkovém inflačním trendu, nebo ne.

Určité známky obratu v celkovém trendu lze pozorovat. V USA byl v posledních měsících růst cen vyšší, než se čekalo, opak platí o eurozóně a Japonsku. Obavy z dlouhodobé stagnace, která by vedla k deflaci, jsou v těchto ekonomikách stále relevantní. V USA jsou názory na další vývoj polarizovány a to platí i o samotném Fedu. Poslední data částečně ospravedlňují obavy jestřábů, protože například jádrová inflace PCE se zvedla na 1,7 % a to není daleko od inflačního cíle ve výši 2 %. Naše modely také ukazují, že inflační proces sílí a celková inflace by podle nich měla už brzy růst. Jádrová inflace v USA by se pak měla na konci roku pohybovat u 2 %.

Popsaný vývoj v USA je v přímém rozporu s očekávaným vývojem v eurozóně. Období, během něhož se bude inflace držet pod cílem, zde bude mnohem delší, než ECB v prosinci čekala. Inflační očekávání by se mezitím mohla uvolnit. Vracíme se tedy do situace, kdy se výrazně odděluje vývoj v USA a v eurozóně. Měly by se ale trhy obávat toho, že v USA se inflace vymkne kontrole?

Pravděpodobnost toho, že Fed bude v prevenci vysoké inflace příliš váhavý, je velmi nízká. Navíc se zdá, že vztah mezi nezaměstnaností a inflací (popisovaný Phillipsovou křivkou) postupně slábne. Odhaduje se, že v posledních letech vede pokles nezaměstnanosti o jeden procentní bod pod její přirozenou úroveň ke zvýšení inflace o 0,25 procentního bodu. Před rokem 2000 byl přitom tento efekt asi dvojnásobný. Na základě podobné analýzy dospěli Sven Jari Stehn a Jan Hatzius z Goldman Sachs k závěru, že v roce 2017 se bude jádrová inflace v USA pohybovat nad 2 %, ale v eurozóně a Japonsku zůstane hluboko pod cílem.

Dobrou zprávou je, že inflace se velice pravděpodobně nedostane mimo kontrolu. Její růst bude probíhat jen velmi pomalu. Fed se ale možná bude snažit, aby nezaměstnanost neklesla výrazně pod 5 %, podle posledních dat se přitom pohybuje kolem 4,9 %. A toho by se trhy obávat měly. Produktivita se téměř nezvyšuje, nezaměstnanost klesá rychle, zatímco ekonomický růst se pohybuje u 1 %. Pokud Fed dojde k závěru, že bude muset ještě více omezit rychlost růstu americké ekonomiky, akciové trhy by se mohly dostat do vážných problémů.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum


Čtěte více:

Brazilská politika před Olympiádou na pokraji kolapsu; Real a Ibovespa letí vzhůru
22.03.2016 12:25
Co se Brazílie a tamní politiky týče, jen tak něco nepřekvapí. Událost...
Překvapení ve sporu Apple vs. vláda o odblokování iPhonu střelce z Bernardina
22.03.2016 13:31
Jisté vzrušení zavládlo poté, co zástupce vlády požádal o odložení sly...
Project Syndicate: Čína a budoucnost cen komodit
22.03.2016 14:00
Současné zpomalování růstu v Číně má nepochybně dalekosáhlé dopady na ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.04.2024
8:31Víkendář: Podle Morgan Stanley je ekonomika stále v pozdní fázi cyklu s odpovídajícími důsledky pro akciový trh
26.04.2024
22:02Zámořské akciové indexy uzavřely týden růstem  
17:29Pokles inflace k 2 % je jen částí investičního příběhu následujících let
16:51UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o první výplatě úrokového výnosu
16:45UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
16:34Výsledky zajistily zelený závěr týdne  
15:39Rattner: Vlna prvního nadšení z elektromobilů opadá
14:34Braňo Soták: Výsledkům Alphabet v podstatě není co vytknout, dominantní stále ještě vyhledávání  
13:58Výsledky Microsoft: Vysoké kapitálové výdaje do AI začínají sklízet ovoce  
12:34Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2023
12:15Perly týdne: Různé názory na cesty ke svobodě a slabá místa Tesly
11:01Trhy: Techy zabraly, BoJ je opatrná a výnosy před inflačními čísly klesají  
10:41Jakub Blaha:Výsledky těžaře zlata Newmont a update k našemu investičnímu tipu  
10:32TOMA, a.s.: Konsolidovaná výroční finanční zpráva TOMA za rok 2023
10:09Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
10:01Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
9:07Rozbřesk: Mohou vyšší sazby Fedu vést k rychlejšímu snižování sazeb v eurozóně?
8:56Vřele přijatá čísla tech gigantů pomáhají Evropě do zeleného, Moneta poprvé bez nároku na dividendu  
8:30Microsoft zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu, tržby překonaly očekávání
8:28Majitel Googlu výrazně zvýšil čtvrtletní zisk, poprvé vyplatí dividendu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data