ČNB se záporným sazbám vyhne, intervence ve 2H2015 11,2 mld. EUR
Česká národní banka musí od července 2015 bránit svůj
kurzový závazek. Příliv kapitálu přinutil ČNB zahájit automatické intervence,
jejichž objem v období od července 2015 do ledna 2016 dosáhl 11,2 mld. EUR.
Tlak na politiku centrální banky a rostoucí objem devizových rezerv vyústil v
rostoucí spekulace ohledně možného snížení měnověpolitických sazeb do záporného
teritoria. Tato očekávání vyvrcholila v lednu a únoru 2016, kdy trh v cenách
forwardových kontraktů očekával snížení o více než 20 bb v šestiměsíčním
horizontu. Od té doby trh část tohoto pohybu umazal, když prezident ECB Mario
Draghi po březnovém zasedání Rady guvernérů naznačil, že snižování sazeb v
eurozóně je prozatím u konce. K 23. březnu už české FRA předpokládaly pokles
sazeb ČNB jen o zhruba 10 bb.
Možnost záporných sazeb však ČNB ze stolu nesmetla. Podle
některých členů bankovní rady je ČNB připravena sazby snížit v nepříznivých
tržních podmínkách (pokud výrazně vzroste příliv likvidity), a to za účelem
obrany kurzového závazku. V této analýze se zaměřujeme na nedávná prohlášení
centrálních bankéřů, různé způsoby snížení sazeb a možné následky tohoto kroku.
Podle našeho názoru bude ČNB raději pokračovat v devizových intervencích.
Snížení sazeb do záporného teritoria je nepravděpodobné. Malý pokles sazeb by
spekulativnímu přílivu kapitálu nezabránil. Výraznější snížení sazeb a/nebo
vícestupňový systém úročení nadměrné likvidity by naopak přinesly zvýšená
rizika pro bankovní sektor a finanční trhy, čemuž se ČNB bude chtít vyhnout.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři