(Kurzy.cz)
ČS - koment 25.3. - ČNB, Irsko, Ifo
· (CZ) ČNB dle očekávání ponechala sazby bez změny (0,75%), hlasování skončilo 5/1. Svou roli sehrála zejména protiinflační data v poslední době (slabší HDP, nižší inflace, nižší spotřeba domácností) a silná kačka, proti tomu byly zmíněny vyšší očekávané sazby ECB a dražší komodity (ropa). Zajímavé proto bude zasedání v květnu – bude nová prognóza, která tyto věci kvantitativně uchopí. Ačkoliv pravděpodobnost růstu sazeb v květnu není zanedbatelná, myslíme si, že záporná poptávková inflace, slabá poptávka a vysoká nezaměstnanost růst sazeb nepovolí – první hike se ale posune z konce roku do 3Q/11. Tedy – pokud výrazně neoslabí kačka – ta po zasedání poskočila až nad 24,55 a pokud by oslabila výrazněji (25+), může k utažení dojít dřív. Lehce klesly i FRAčka, swapy.
· EMU(D-1) PMI ve službách v březnu trochu urychlil na 56,9 z 56,8, důležitější však je, že zůstává komfortně nad 50 (19.měsíc po sobě), výrobní index sice zpomalil (57,7 z 59 v únoru), ale zase platí, že na těchto úrovních nejde o nic problematického. CO problémem může být je vývoj vstupních a výstupních cen – vstupní jsou nejvýš od léta 2008 (tehdy to byla také ropa), výstupní se ale dostaly na nejvyšší úroveň v historii indexu (61,4). To ukazuje, že se producentům daří ve stále větší míře přenášet ceny vstupů na spotřebitele a dává (společně s nízkými reálnými sazbami) ECB do rukou argument pro růst sazeb. I tak je to ale trochu zvláštní – s tou vysokou nezaměstnaností by se tolik do cen dostávat asi nemělo…I když, vzhledem k tomu, že Německo má obrovskou váhu v celé EMU (a daří se mu super, včetně nezaměstnanosti), dobrá část z toho růstu výstupních cen může být na vrub Německa. V dalších čtvrtletích tak očekáváme divergenci v inflaci, zrcadlící divergenci reálných ekonomik.
· Periferie EU: Irsko ohlásilo, že HDP kleslo o 1,6% ve 4Q/10, třetí rok poklesu po sobě – kumulativně se tak ekonomika propadla o 12%. To je samo o sobě hardcore pro moderní západní zemi, ale ještě horší je výhled – těžko nalézt něco pozitivního, a když se člověk podívá na tu horu dluhu, kterou Irsko má (a která se kvůli poklesu ekonomiky dále zvětšuje) zdá se mi jasné, že default/restrukturalizace je jediná možnost… Portugalsko včera trávilo demisi premiéra, sazby na 10Y jsou na skoro 8%..Zde je také jenom otázkou času, kdy přijde kavalerie…S&P jim snížil dnes rating, Fitch včera…Endgame!
· EMU(D) Dnes zásadní IFO, čeká se mírné zpomalení, stále však IFO zřejmě zůstane na úrovních, které i pro dalších 6M naznačují pokračování průmyslem taženého oživení…M3 stále nízko (3M průměr zřejmě 1,6%), ale ECB si půjde po hiku emtrojka-neemtrojka…
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři