ČS - koment 1.4. - inflace v EU, zklamání ze zaoceánských makro zpráv

·          (PL) MinFin včera ohlásil, že ve druhém čtvrtletí plánuje umístnit na trhu USD-bondy a případně i další private placement  na zahraničním trhu. Zároveň data ukázala, že podíl zahraničních investorů na financování polského dluhu v únoru dále rostl a celkově jich portfolio dosáhlo nového rekordu – to je sice fajn, že se investoři do Polska rádi vrací, vysoká závislost na zahraničí však robí Poláky zranitelnými vůči prudkým výkyvům nálad. Trh včera netrpělivě očekával 4Q data za běžný účet (nakonec in-line) a hlavně to, jestli dojde k výraznější revizi, která by měla napravit příliš vysoké chybové položky. To pravděpodobně přispělo k tlaku vůči zlotému. Revize se však nekonala a CB je přislíbila v červnu.

Svět

·          (EU) Předběžná data o inflaci zveřejněná Eurostatem podpořila očekávání, že ECB zvýší sazby už příští týden. CPI totiž hodnotou 2,6% y/y přeskočil konsenzus trhu (2,3% y/y) i únorovou hodnotu (2,4% y/y). Přestože nejde zanedbat vliv vysokých cen ropy, takovéto hodnoty inflace svědčí o přehřívání německé ekonomiky, jak tvrdí také člen rady ECB Wellink z Holandska. Ten očekává růst sazeb příští týden a pak by měly následovat další hiky. My jich čekáme do konce roku 3.

·          (GE) Růst německých maloobchodních tržeb pouze o 1,1% y/y zklamal. Potvrzuje se to, že německé oživení je taženo ze zahraničí a že domácí poptávka je slabá. V kontrastu s maloobchodem je výborný údaj o nezaměstnanosti, která je při úrovni 7,1% nejmenší od sjednocení Německa před 20 lety.  Nízká míra nezaměstnanosti a solidní růst mezd by se tak měly dříve nebo později začít projevovat i na síle domácí poptávky.

·          (PT) Podle včera zveřejněných dat byl portugalský státní rozpočet ve schodku 8,6% HDP a o 1,3pb tak přesáhl výši dohodnutou mezi Portugalskem a EU. V reakci vystoupal výnos desetiletých PT dluhopisů na téměř 8,5% (rizikový spread oproti německým bondům 508 b.b.). Aneb další hřebíček do rakve portugalských nadějí na řešení dluhové krize bez vnější pomoci.

·          (US) Včerejší Chicagský PMI index vcelku pozitivní. Sice poklesl, ale méně než se čekalo a struktura i celková úroveň zůstává velice solidní. Velkým pozitivem je výrazný růst subindexu zaměstnanosti, což bude hodně důležité pro Fed  -kombinace silných indexů zaměstnanosti a cen může dále podpořit jestřábí křídlo.

·          (US) Včerejší tovární zakázky jak se dalo čekat zklamaly, hlavně díky volatilním objednávkám v sektoru dopravy. Dnes budou velice sledovaná data z trhu práce. Čeká se opět celkem slušný přírůstek počtu pracovních míst a stagnace míry nezaměstnanosti. Pokud se očekávání naplní nebo budou údaje lepší měl by to trh vzít klidně a reakce by měla být mírně pozitivní. Zklamání by mělo vést k poměrně silně negativní reakci, protože by vyvolalo obavy ze zadrhávání růstu.