Jak vytvořit vlastní zajištěný fond (část 4.)
Od našeho posledního článku, Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (část 3.) před týdnem, americké indexy rostly každý den a v současnosti je index SPX na svých historických maximech. Pro naše akciové portfolio je to samozřejmě vynikající zpráva, i když aktuální profit téměř $11 000 (bez obdržených dividend) je snížen z důvodu nakoupených opcí na zajištění.
Opce výrazně snižují riziko
Pokud bychom nakoupili akciové portfolio, viz tabulka níže, bez zajištění, celková investovaná částka by byla $137 306. Tato částka také představuje maximální ztrátu v případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu. Pro nás je ale takové riziko nepřípustné a proto jsme se zajistili put opcemi. Maximální ztráta z portfolia se snížila na $17 200, tj. na 12,53%, téměř osminásobně! Nesmíme také zapomenout na příjem z dividend, který je u jednotlivých titulů v rozmezí 3 – 5%, čímž se maximální ztráta dostává pod 10%!
Jak stanovit ztrátu na akcie, když jsme se zajistili opcemi? Jednoduše. Např. u titulu VZ jsme nakoupili akcie v hodnotě $13 727, k tomu jsme dokoupili opce za $1 074. Celkové náklady na tento titul jsou tedy ve výši $14 801. Jestli ceny akcií klesnou na 0, tak ztrácíme celou tuto investici do akcií, ale opce nám dává právo prodat akcie za realizační cenu 45. Protože máme nakoupené 3 opce, kde každá představuje 100 akcií, bude hodnota opce $13 500 (3x100x45). I když teda na akcích ztrácíme $14 801, put opce nám tuto ztrátu sníží o $13 500. Maximální ztráta proto pro VZ, v případě že její cena klesne na nulu, je $1 301.
Je nutné si uvědomit, že u některých titulů (*) máme zajištění podstatně vyšší než je nakoupený počet akcií. Např. u CVX je v portfoliu 152 akcií, ale dvě nakoupené put opce zajišťují 200 akcií. Z tohoto důvodu při poklesu ceny akcií na nulu se nedosáhne ztráty, ale zisku. Konkrétně u 152 kusů CVX jsou celkové náklady se zajištěním ve výši $15 870. Opce nám ale umožní prodat 200 akcií za cenu $90, tj. příjem z opcí bude $18 000. Jelikož ztráta u akcií je nižší než příjem z opcí, pokud se stanou akcie CVX bezcennými, bude dosaženo zisku $2 130. V případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu, bude maximální ztráta $6 760. Opět zdůrazňuji, že tato ztráta bude podstatně nižší, pokud budou zahrnuty i dividendy.
Maximální ztráty $17 200 dosáhne portfolio v případě, že ceny akcií označených (*) budou při exspiraci opcí při jejich realizačních cenách, zatímco ostatní akcie klesnou na nulu.
Jak je to s tím bezrizikovým obchodem?
Ceny akcií vzrostli, proto si můžeme trochu pohrát s opcemi. U opcí se kreativitě meze nekladou, ale abychom si situaci příliš nekomplikovali různými strategiemi, budeme put opce pouze „rolovat“. Rolování znamená prodej put opce a koupě nové opce na jiné realizační ceně, případně s jinou exspirací. My budeme nakupovat opce s vyšší realizační cenou a stejnou exspirací.
Tabulka výše ukazuje změnu rizika, při rolování put opcí na novou, vyšší realizační cenu. Např. u CAT je cena akcií $80,06 (k 14.7.2016). Proto nakoupené put opce s realizační cenou 67.50 prodáme a nakoupíme nové s realizační cenou 77.50. Volba realizační ceny je na každém investorovi, my si zvolíme takovou, která je pod aktuální tržní cenou akcií. Z prodeje opce obdržíme $209 a za novou opci zaplatíme $530. Náklady na rolování dvou opcí tedy budou $642. Nová put opce nám, ale zaručuje právo prodat opce za vyšší realizační cenu 77.50. Pro výpočet maximální ztráty platí, že jsme akcie nakoupili za $13 728, put opce za $1 656 a náklady na rolování jsou $642. Celkový investovaný kapitál je tedy $16 026. Pokud cena akcií CAT klesne na nulu, dvě put opce 77.50 budou mít hodnotu $15 500 (77.50x100x2). Maximální ztráta pro CAT klesne na $526 (15 500-16 026).
Rolováním opcí se snížila ztráta na portfoliu, pokud by všechny tituly klesli na nulu, na $3 549, což je kolem 2.5% z portfolia akcií. Při započtení očekávaných dividend ve výši 3-5% nebude portfolio ve ztrátě! Také při rolování opcí se dva tituly, VZ a XOM, dostali do situace, že tyto tituly už nemůžou být ve ztrátě!
Jaké jsou alternativy
Samozřejmě rolování opcí není jediná varianta úpravy portfolia. V příštím článku načrtneme další možnosti pro případ, když očekáváme pokles na trzích.
Už nyní se však můžete začít učit využívat výhod obchodování opcí a stát se zkušenějšími a pokročilejšími portfolio manažery. Všechny nezbytné informace k seznámení se s opcemi najdete v knize Úspěšné obchodování s opcemi, kterou můžete získat zdarma. Zjistíte více o základech obchodování opcí a budou vám na názorných příkladech představeny další praktické strategie.
Gabriel Jurčák
Opční specialista u LYNX. Finančním trhům se začal věnovat v roce 2003. Intradenní obchodování vyměnil v roce 2008 za poziční obchodování opčních spreadů a komoditních spreadů. Zaměřuje se na technickou analýzu, price action a využití statistiky v obchodování. Připravuje pravidelné webináře a vzdělávací články u LYNX. Je také autorem Komoditního Newsletteru, který pravidelně každý měsíc nabízí několik investičních tipů v oblasti komoditních spreadů.
LYNX
LYNX je specialista na online investování. Investorům poskytuje přístup na více než 100 trhů ve 24 zemích. Prostřednictvím uživatelsky přívětivé a odborníky oceňované obchodní platformy Trader Workstation v češtině mohou klienti jednoduše zadávat obchodní pokyny. LYNX má nejširší nabídku mezi českými brokery (akcie, opce, futures, forex, ETF, CFD, dluhopisy). To vše za extrémně nízkých poplatků. V roce 2015 LYNX získal ocenění Broker Roku
Získejte investiční knihu zdarma
Vzhledem k rychle rostoucímu zájmu o obchodování opcí mezi českým investory, LYNX vytvořil investiční knihu Úspěšné obchodování s opcemi. Kniha seznamuje s nezbytným základem pro obchodování opcí, unikátně vysvětluje mechanismy obchodování opcí na praktických příkladech a podrobně představuje 7 nejznámějších opčních strategií. Knihu můžete nyní získat zdarma na www.lynxbroker.cz/obchodovani-opci.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři