Proč se z indexu S&P 500 stal dluhopis?
Na otázku, proč se z indexu S&P 500 stal investiční nástroj velice podobný dluhopisům, se snažil odpovědět Marko Kolanovic z JPMorgan ve své poznámce klientům. Na trhu je dnes podle něj stále přítomen poměrně kontroverzní úkaz, kdy je svět sice sužován politickou nejistotou (brexit, americké volby, terorismus) i řadou nepříznivých tržních faktorů (pokles cen ropy, růst cen dluhopisů a zlata, tlak na posilování dolaru), ale index S&P 500 je na historických maximech a jeho volatilita na minimu (na úrovních, kde byla za posledních 40 let jen desetkrát). Index se zkrátka oddělil od ostatních rizikových aktiv a roste společně se zlatem a dluhopisy.
Důvodem je podle Kolanovice kombinace očekávání monetárních a fiskálních opatření po brexitu a přesun prostředků do amerických akcií jak z dluhopisů, tak z jiných světových akciových trhů a rozvoj systematických strategií. Mnozí zkrátka očekávají, že Fed ponechá sazby na stávající úrovni, a navíc se čekají další fiskální stimulační opatření. Záporné výnosy dluhopisů a vysoké ceny také přivádějí investory na akciový trh, který nabízí zajímavé dividendy, a to tlačí ceny akcií nahoru.
Investoři se k americkým akciím začali naplno obracet již během druhé vlny amerického kvantitativního uvolňování. Po brexitu navíc americké akcie pokračují v růstu, kterému evropské a japonské trhy nemohou konkurovat (podobnou divergenci jsme na trzích mohli naposledy vidět před 20 lety), což podporuje další přesun prostředků do Ameriky.
Podle Kolanovice ale tento stav (pokles volatility a korelace s jinými aktivy) není dlouhodobě udržitelný. "Nízká volatilita je svázaná s růstem a současná divergence mezi indexem S&P 500 a ostatními aktivy, jako jsou ropa, evropské a japonské akcie nebo třeba čínský jüan, jednou skončí. Index S&P 500 dosáhl hladiny 2 000 bodů (naší sílové) poměrně brzy po brexitu, rychlý skok indexu i 10letých dluhopisů na nová maxima ale ukazuje na příliš velký vliv centrálních bank na ceny těchto aktiv," míní Kolanovic.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři