Dobrá a mylná poučení z největší bubliny všech dob
Pokud začneme hovořit o tom, že dlouhodobé investování je jedním z dobře fungujících způsobů, jak na akciovém trhu realizovat zajímavé zisky, téměř vždy se objeví opačné tvrzení. To se většinou točí kolem vývoje v Japonsku. Jeho ekonomika a akciový trh totiž už více než dvě desetiletí zápasí s růstem a pro investory představují významné poučení. Jenže většinou se na vývoj v Japonsku díváme z té špatné strany.
Jednou z mých nejoblíbenějších knih zabývajících se historií trhů je „Devil Take the Hindmost“ od Edwarda Chancellora. Obsahuje nejlepší popis různých období finančních spekulací, který jsem kdy četl. A týká se to i vývoje v Japonsku – jeho realitní a akciové bubliny z osmdesátých let. Mezi roky 1956 a 1986 v této zemi vzrostly ceny půdy o 5000 % i přesto, že ceny spotřebního zboží se během stejného období jen zdvojnásobily.
Podle mého mínění existuje řada mylných poučení, které si investoři z popsaného vývoje v Japonsku berou. První z nich zní „strategie koupit a držet nefunguje“. Přesněji bychom ale měli říci, že nemusí fungovat během nějakého konkrétního období. Pokud by fungovala skutečně vždy, drželi by se jí všichni a nakonec by tento přístup přestal fungovat. Když se pak podíváme na skutečně dlouhodobý vývoj v Japonsku včetně osmdesátých a sedmdesátých let, tato strategie se vyplatila. Často také můžeme slyšet, že „Spojené státy jsou dalším Japonskem“. Jenže do toho, aby se trhy chovaly tak iracionálně jako v Japonsku, mají Spojené státy ještě hodně daleko. K tomu si musíme uvědomit, že mezi oběma zeměmi existují velké demografické rozdíly a americká ekonomika je mnohem diverzifikovanější.
A jaká jsou správná poučení? V první řadě bychom nikdy neměli podceňovat naši schopnost dohnat ceny a valuace akcií až do extrému. Kyvadlo se kýve sem a tam a pokaždé se dostane dále, než by většina z nás čekala. Japonsko bylo podle mého názoru tou největší bublinou v historii, ale my často zapomínáme a namlouváme si, že k něčemu podobnému už dojít nemůže. Pamatovat bychom měli vždy i na valuace. Ty sice nejsou dobrým nástrojem pro časování trhu, jestliže však dosahují vysokých hodnot, je velmi těžké je ospravedlnit nějakým realistickým scénářem dalšího vývoje.
Vývoj v Japonsku také ukazuje, jak zrádný je pocit jistoty. Tehdy si totiž byla řada lidí jista, že Japonsko nakonec předežene Spojené státy a stane se největší ekonomikou na světě. Bylo to logické a jen málokdo předpokládal, že nastane prudký obrat. Ale on nastal. A základem naší snahy o vyhnutí se tržnímu kolapsu by měla být vždy diverzifikace. Globální trhy si i po roce 1990 vedly dobře, i pokud do nich zahrneme japonský akciový trh. Jestliže ale někdo během japonského kolapsu vlastnil pouze japonské akcie, dopadl špatně.
Autorem je investor Ben Carlson, CFA.
Zdroj: Wealth of Common Sense
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři