Odráža vysoká cena akcií ich skutočnú hodnotu?

Autor: Silvia Holá

Akciový trh je práve teraz prekúpený a zároveň pripravený na viacnásobnú expanziu. Akcie sú drahé, obchodujú sa za takmer 17-krát viac než bolo očakávané pre rok 2017, čo je výrazne nad 10-ročným historickým priemerom.

Sú naozaj hodné takej vysokej ceny? Trh sa vznáša  na nových maximách - vychádza z presvedčenia, že Spojené štáty prežívajú obdobie silnejšieho ekonomického rastu v dôsledku fiškálneho stimulu, zníženia daní a regulácií. Môžu “býci” presvedčiť ďalších investorov? Začnime s vysokými cenami. Napriek slabým výnosom sa vysoké ceny udržali a ukazovateľ P/E sa stále zvyšuje. Najdôležitejším určujúcim faktorom pre zvýšenie hodnoty akcií je predpoklad, že zisky sa zlepšia. Nádejou je, že budú stúpať na týchto základoch:

1) Silnejší ekonomický rast - HDP sa práve zvýšil z 2 % na 3 %. Dôležité sú hlavne nedávne údaje naznačujúce spotrebu v treťom štvrťroku smerom nahor (z 2,1 % na 2,85 %) a dôvera spotrebiteľov je na 9-ročnom maxime.

2) Významný zásah fiškálnej politiky v podobe daňových úľav - Zníženie celkovej daňovej sadzby z 35 % na 15 % by malo mať veľký vplyv na hospodársky výsledok. Akciové vlastníctvo by mohlo byť atraktívnejšie aj zmenami jednotlivých daní. Napríklad, zrušenie zákona “Affordable Care Act” (daň 3,8 %) a zníženie dane z kapitálových ziskov a dividend.

3) Dodatočný fiškálny stimul v podobe výdavkov na infraštruktúru.

4) Menej regulácií.

Nezabudnite, že zisky sa už zlepšujú. Čo sa týka S&P 500 v 3Q rastú prvýkrát za rok.

Najdôležitejšie je, že kvalita ziskov sa zvyšuje. Po celé roky, bol rast spôsobený väčšinou  znižovaním nákladov. Teraz však pochádza z vyšších výnosov. Štvrtý štvrťrok bude pravdepodobne sprevádzaný nárastom tržieb o 5 %, ale môže to byť podstatne viac, vďaka ropným spoločnostiam.