O co se hraje v italském referendu?

Optimismus z vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách, který na trzích zavládl na počátku listopadu, postupně opadává. Pozornost investorů se nyní přesunula k již druhému významnému referendu, jež se na starém kontinentu v letošním roce odehraje. Po červnovém britském hlasování o odchodu země z Evropské unie, je nyní řada na italských voličích. Ti se již tuto neděli vysloví pro, či proti ústavním změnám, které navrhla vláda současného premiéra Mattea Renziho.

Cílem reformy, jejíž případný neúspěch by pravděpodobně vyústil v Renziho rezignaci, je především otevření cesty k rychlejšímu prosazování zákonů. Italský parlament je totiž, vzhledem k totožné síle obou komor, nyní zablokován soustavným bojem poslanecké sněmovny a senátu. Případný úspěch referenda by však pravomoci senátu omezil. Došlo by také k výraznému oslabení pozice regionů a vyšší centralizaci moci.

Poslední předvolební průzkumy, které mohly vycházet do 19. listopadu, však naznačily, že Italové změnám příliš nakloněni nejsou. Pokud v neděli skutečně tábor odpůrců změn převládne, existuje několik možných scénářů následného vývoje v zemi. V krajním případě by vše mohlo vyústit ve vypsání předčasných voleb, které by se uskutečnily patrně na začátku příštího roku. V těch by pravděpodobně výrazně posílilo zejména populistické hnutí Pět hvězd. O něco méně radikální variantu představuje sestavení prozatímní vlády, která by zemi dovedla k řádným volbám v roce 2018. Spekuluje se rovněž o změně postoje premiéra Renziho, který by i přes svá dřívější prohlášení mohl ve svém křesle setrvat.

Nynější dění v Itálii je z pohledu akciových trhů velmi důležité. Případné politické turbulence na Apeninském poloostrově by měly neblahý dopad zejména na tamní finanční sektor. Díky růstu rizikové averze by výrazně poklesla šance italských bank na úspěšnou rekapitalizaci. Pád Renziho vlády by rovněž smetl ze stolu plán na ozdravení bankovního sektoru. Zvýšená volatilita na finančních titulech by se nejvýrazněji projevila v období bezprostředně po referendu, kdy by situace byla značně nepřehledná. Výrazná nejistota by však neprospěla ani dalším sektorům. V takovém případě by nicméně vzrostla šance na zásah Evropské centrální banky, který by negativní dopady nepochybně zmírnil.

Vše ale může dopadnout i naprosto opačně. Přes poměrně jednoznačné průzkumy totiž značná část voličů stále není rozhodnuta. Výsledek referenda tedy zůstává značně nejistý a schválení reformy tak není nepředstavitelné. Pokud nebudeme uvažovat již zmíněný bankovní segment, v němž by po prosazení změn jistě zavládla značná úleva, na uklidnění trhů by profitoval například i sektor utilit. Tomu by měla prospět snaha vlády o rychlé prosazení zrušení regulačních limitů či nového národního energetického plánu, na němž by profitovaly například výrobci či dodavatelé elektrické energie.

Ing. Jiří Šimara

Ve společnosti CYRRUS působí již od roku 2011, tedy po dostudování magisterského programu Univerzity Tomáše Bati ve Zlíně. Jeho každodenní náplní práce je sledování a vyhodnocování kurzotvorných informací ovlivňujících akciové trhy, resp. jednotlivé akcie. Jde přitom převážně o makroekonomické či mikroekonomické události. Zároveň vyhledává atraktivní investiční příležitosti, přičemž svými názory a komentáři běžně přispívá do významných českých ale i zahraničních médií.

Cyrrus

Společnost patří mezi přední obchodníky s cennými papíry. Za 16 let, co působí na trhu, ustála několik finančních krizí a přesně ví, co funguje a co klientům vydělává. I díky tomu se dnes může pochlubit více než 2 000 klienty a celkovým spravovaným majetkem přesahujícím 2 miliardy korun.