Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Jak se svět vyrovná se silným dolarem?

Rozbřesk – Jak se svět vyrovná se silným dolarem?

19.12.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americký dolar v uplynulém týdnu jenom zářil - po dalším zvýšení sazeb Fedu a jestřábím vzkazu Janet Yellenové se posunul až k úrovním okolo 1,04 EUR/USD. Dosáhl tak na nejsilnější úrovně za posledních čtrnáct let. Politika silnějšího dolaru s sebou přináší řadu otázek. Jednou z nich je, jak se v příštím roce sžije se silným dolarem zbytek světa, a to především rozvíjející se trhy?

Pohled do většiny učebnic makroekonomie dává poměrně jasnou odpověď - slabý kurz by měl být pro zbytek světa výhodou. Měl by podpořit vývozy, tlumit dovozy a ve finále tak vést k lepším výsledkům obchodní bilance a rychlejšímu růstu. Tak jednoduché to ale není. Zkušenost především méně rozvinutých ekonomik je zpravidla jiná a dokládá to i poslední studie Banky pro mezinárodní platby (BIS) - dostupná ZDE. Na rozvíjejících se trzích hraje podle autorů studie výraznější roli než zahraniční obchod finanční kanál. Silný nebo slabý americký dolar je proto třeba vždy vidět v kontextu politiky amerického Fedu.

Silný dolar logicky vždy vyplývá z utaženější měnové politiky v USA, která zdražuje dolarové financování po celém světě a vytahuje (častokrát krátkodobé) investice z méně rozvinutých trhů. Toto přehodnocování rizik a tok kapitálu zpět do USA (finanční kanál) je pro rozvíjející se trhy podle BIS daleko důležitějším faktorem než eventuální pozitivní dopad slabých domácích měn na zahraniční obchod (obchodní kanál). Nejhůře to samozřejmě odnášejí ekonomiky s výrazným zahraničním dolarovým dluhem. Ale nejenom ty. Období levného a všeobecně dostupného dolaru vede zpravidla nepřímo k výraznému nárůstu úvěrů, vnitřního dluhu a valuace aktiv i v ekonomikách s nízkým zahraničním dluhem a dostatkem devizových rezerv - stačí se podívat do Číny. Proto bude zajímavé sledovat, jak se právě Čína vyrovná s eventuálním rychlejším růstem amerických sazeb v příštím roce. Letos kvůli vyšším americkým sazbám zažila v lednu masivní výprodej, který s sebou stáhl dolů ceny komodit a přesvědčil Fed, aby se zvyšováním sazeb přibrzdil…

FOREX

Region

Polský zlotý na konci minulého týdne sice zpevnil, avšak uvidíme, zdali obchodování na konci roku bude v Polsku tak klidné, jak se původně zdálo. Polská politická scéna se totiž notně rozvířila, když část opozičních poslanců (Občanské platformy) obsadila dolní komoru parlamentu a hodlají ji blokovat až do 11. ledna. Důvodem blokády je nezákonné schválení státního rozpočtu, přičemž demonstrace v Polsku vypukly již v pátek a byly vyprovokovány tím, že zákonodárci vládnoucí strany Práva a spravedlnost navrhli zamezit novinářům vstup do parlamentu. Zlotý si tak bude muset dnes dát pozor nejen na domácí data (průmysl a maloobchodní tržby), ale i domácí politiku.

Jinak v regionu nás tento týden čekají zasedání centrálních bank - v úterý MNB a ve čtvrtek ČNB.

EUR/USD/GBP

Kurz eurodolaru se po divokém vývoji v minulém týdnu přece jenom stabilizoval a vstupuje do posledních dvou týdnů roku poněkud klidnější. Začátek týdne může být nicméně zajímavý, neboť dopoledne je jednak na pořadu dne německý index podnikatelské nálady Ifo (mohl by být dobrý) a večer vystoupí šéfka Fedu J. Yellenová. Měla by se ve svém vystoupení zmínit o trhu práce, přičemž bude zajímavé, zda si udrží relativně jestřábí tón, který nasadila minulou středu. Pokud ano, tak dolar může být celkem klidný (resp. silný) a spoléhat na jestřábí Fed.

 
 
 
 

Čtěte více:

Čína a USA – dominantní téma roku 2017?
16.12.2016 14:18
Do oficiální inaugurace Donalda Trumpa zbývá ještě několik týdnů, on u...
Týden na měnách: Fed zvedl sazby i výhled
16.12.2016 17:38
Končící týden byl poměrně bohatý na nové události a témata. Nejprve tr...
Euro ani jen se ke korekci na závěr týdne nedostaly
16.12.2016 17:34
Konec týdne nabídl slabší čísla z amerického realitního trhu a nové zp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.05.2024
18:48Návrat hodnotových akcií a důležitost definic
17:32Wall Street se před Applem a daty zvedá, koruně pomáhá ČNB  
17:14Technická analýza S&P 500: Čekání na signály, které naznačí konec konsolidační fáze  
16:50Jan Bureš: ČNB snižuje sazby na 5,25 %, ale jejich trajektorii reviduje prudce vzhůru
16:13Výsledky AMD (-2 %): Sice rychlý progres, ale přemrštěná očekávání  
14:40ČNB podle očekávání snížila sazby o 50 bazických bodů na 5,25 %
14:19Než otevře Wall Street: Carvana, DoorDash  
12:53Aktuální výsledková sezóna značí, že konec hospodářské recese v Evropě je na dohled
12:50Farmaceutická firma Novo Nordisk zvýšila čtvrtletní zisk a zlepšila výhled
11:49OECD zlepšila výhled růstu globální ekonomiky na letošní rok na 3,1 procenta
11:39Námořní dopravce Maersk má nižší čtvrtletní zisk, zlepšil ale celoroční výhled
11:34Energetické firmě Shell klesl čtvrtletní zisk o pětinu, překonal však očekávání
10:56Co si bereme z mixu dat, výsledků a jednání Fedu?  
9:45Setkání s analytikem a makléřem Patria Finance v Olomouci v pondělí 6.5.
9:08Rozbřesk: ČNB představí novou prognózu a “prověrku” přirozené úrokové míry
8:55ČNB dnes nejspíše opět sníží sazby, Fed signalizoval obavy z inflace a futures jsou v zeleném  
01.05.2024
22:02Tisková konference předsedy Powella přinesla na trh volatilitu  
20:25Fed není spokojen se směřováním inflace k cíli. Nezměnil sazby, ubral z tempa redukce bilance a dolar po váhání ztrácí
17:21Dolar, euro a koruna v příštím roce. A svět s pestřejšími inflačními vzorci?
13:45Jakub Blaha k Amazonu (+2 %) po 1Q24: Tržby cloudové divize letos přesáhnou 100 miliard dolarů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.