Se šampaňským na trzích letos radši hodně opatrně…
V pokrizových letech bylo hodně jednoduché nechat se strhnout do řad zkázopravců, kteří vidí za každým rohem krizi a každý problém interpretují jako bránu ke kolapsu. Vědom si tohoto nebezpečí, byl jsem k podobným tendencím v posledních letech kritický, včetně názorů na velké investice do zlata. Obecně jsem se snažil poukazovat na světlejší stránku věcí tržních i netržních. Doposud to byl pohled správný. Na rok 2017 jsem ale hodně zvědavý, protože nyní se mi zdá, že je namístě mnohem více opatrnosti (neřkuli skepse), než kolik je patrno na trzích a snad i v médiích. Příčinou je Čína a nový americký prezident.
Ohledně nové americké vlády a její politiky panuje na trzích snad až nezřízený optimismus. I několik týdnů po volbách se mi ale při vší snaze nedaří nalézt jeho základ. „Rovnice“, skrz kterou se na celou věc dívám, je v podstatě jednoduchá: Jak může zemi a její ekonomice dlouhodobě prospívat do sebezahleděný a ulhaný jájíček bez sebemenší sebereflexe? Ano, jeho „program“ může vyvolat povrchní nadšení. Ale co přijde po něm?
Šampaňské teče proudem…
Pokud bych si měl tipnout, řekl bych, že v USA se frikce mezi očekáváním a realitou začnou objevovat poměrně rychle, ovšem v Číně se může celý kolotoč monetárně úvěrové expanze, fiskální stimulace a ad-hoc hašení nejžhavějších problémů točit ještě dlouho. V obou případech se ale každopádně dostávám do role, kterou bych snad nenazval pesimistou, ale mnohem umírněnějším optimistou. Míra nadšení trhů je naopak vysoká a hezky jí ukazují následující tři grafy. John Authers z FT v nich demonstruje, že rok 2016 byl rokem dvou polovin a ta druhá měly brýle na růžovo.
První obrázek ukazuje návratnost hypotetického portfolia s krátkými pozicemi na akciích a dlouhými na dluhopisech (značně defenzivní portfolio – vyznačeno červeně) a portfolia s krátkými pozicemi na dluhopisech a dlouhými na akciích. Vítěz je jasný a vliv výsledku amerických prezidentských voleb také:
Druhý obrázek ukazuje návratnost portfolia s dlouhými pozicemi na defenzivních akciích a krátkými na cyklických titulech (červeně) a pozicemi opačnými. I zde je patrné, že druhá polovina roku přinesla na trhy značný optimismus ohledně dalšího vývoje, protože investoři se vrhli na cyklické tituly a defenzíva upadla v nemilost. I zde vidíme významný skokový dopad „politického“ faktoru:
Hodně podobný obrázek ukazuje i vývoj na drahých a průmyslových kovech. Dlouhé pozice na průmyslových a krátké na vzácných vynášely v druhé polovině roku mnohem více, než dlouhé na vzácných a krátké na průmyslových (tedy portfolio sestavené v duchu očekávaného zhoršení ekonomické situace a vysoké nejistoty):
Ve druhé polovině roku se tedy mohutně slavilo, ale jak upozorňuji v nadpise, letos bych s tím šampaňským byl opatrnější. A je to takový ten typ rady, u které bych se rád mýlil. Hezký nový rok.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz