Utahování měnové politiky bude klíčové pro dluhopisové investory
Pro investory na finančních trzích je v delším horizontu tématem zejména
utahování měnové politiky. Jestliže inflační tlaky zesilují a Fed bude mít
tendenci pokračovat ve zpřísňování monetárních podmínek, přirozeně se nabízí úvaha
nad pokračujícím posunem výnosové křivky vzhůru. Zejména pro dluhopisové investory
jde o klíčový aspekt. S růstem sazeb by totiž došlo ke ztrátám v bondových
portfoliích. Pro ty, kteří hodlají cenný papír držet do splatnosti a sbírat úrokové
výnosy, není důsledek až tak bolestivý, neboť kapitálové ztráty nebudou
realizovat. Avšak těm, kteří dluhopisové portfolio vystavěli s vizí realizovat
kapitálové zhodnocení, mohou nastat krušné časy. Přirozeně se posléze nabízí úvaha,
do jaké míry proběhne rotace dluhopisových portfolií směrem ke konkurenčním třídám
aktiv v čele s akciemi. Ačkoliv se zdá alespoň částečný přesun investorů z
dluhopisů do akcií logický, nesmíme zapomínat, že řada velkých hráčů naráží na
pevně dané limity. Pojišťovny, penzijní fondy či dluhopisové fondy mají ve svých
stanovách buď přímo danou určitou alokaci do dluhopisů, nebo jsou „kapitálově“ penalizovány
za přesun k rizikovějším třídám (musí držet více kapitálu na rizikovější
pozice). Prostě a jednoduše nejsou tak flexibilní jako menší hráči, kteří si po
rybníku finančních aktiv mohou volně pohybovat. I proto aktuálně příliš nepočítáme
s dramatickým přesunem prostředků z dluhopisů do akcií. O výkonnosti akciového
trhu tak spíše rozhodnou hospodářská čísla či změny ve fiskální politice.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři