Veřejný dluh v cizí měně a bible
Dánská vláda po 183 letech s velkou slávou splatila veškerý dluh v cizí měně. Pro Dánsko nebyl veřejný FX dluh žádným velkým strašákem (viz graf, kde je podíl cizoměnového dluhu znázorněn modře), takže pro Hamletovu zemi jde spíš jen o symbolickou událost.
Jsou ovšem v EU jiné země, kde by šlo o zprávu vpravdě senzační - třeba v Chorvatsku nebo v Bulharsku (první dva sloupce zprava), kde podíl na celkovém vládním dluhu dosahuje téměř 80 %.
Zejména Bulharsko je už celá léta terčem krapet káravých pohledů ze strany evropských institucí v tom smyslu, že by mělo podíl veřejného dluhu v cizích měnách - v případě Bulharska je to především euro - snížit. A Bulharsko se už celá léta katí, že vzhledem k místnímu měnovému zřízení, jímž je měnový výbor založený právě na euru, vlastně o dluh v cizí měně tak úplně nejde.
Obecně je vysoký podíl dluhu (ať už veřejného nebo soukromého) v cizích měnách znakem spíše méně rozvinutých ekonomik. A vskutku: ve výše uvedeném grafu týkajícím se Evropské unie v roce 2014 mají největší podíl země střední a východní Evropy.
Zájemci o tento fenomén by měli googlovat literaturu rozebírající tzv. prvotní hřích (original sin, ovšem ve smyslu ekonomickém, nikoli biblickém). Biblická paralela je zde následující: Od každého člověka je a priori nutno očekávat dříve či později hříšné chování; důkazem budiž nešťastné chování hned prvních dvou lidí v ráji. A podobně od měny každé chudé země je a priori nutno očekávat dříve či později politickou nebo ekonomickou nestabilitu, měnovou krizi a prudké oslabení této měny; důkazem budiž Rusko v roce 1998, Argentina o dva roky později apod. (zlý jazyk by ovšem přidal třeba i Velkou Británii v roce 1992). Investoři jsou proto ochotni investovat do dluhopisů a dalších aktiv v dané zemi většinou jen za podmínky, že jsou tato aktiva denominována v některé „solidní“ měně.
Michal Skořepa
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři