Finance | 16.05.2011 09:38:49

ČS - koment 16.5. - týdenní restart: zotavování dolaru a druhořadé makro

Hlavní trhy

O Makro data: V USA budou tento týden zveřejňována spíše druhořadá data. Nejzajímavější bude průmyslová výroba, která by měla potvrdit pokračující růst ve výrobním sektoru. Zahájené stavby domů, stavební povolení a prodeje existujících domů by měly ukázat mírné zlepšeni z velmi nízké základny, tedy stav sektoru rezidenčních nemovitostí stále mizerný. Záznam z posledního zasedání FOMC bude důležitý kvůli dalším informacím o náladě v tomto orgánu a tedy o pravděpodobném dalším vývoji měnové politiky. V Evropě bude sledován příliš pesimistický německý konjunkturální index ZEW. Vedle toho bude zajímavý ještě jádrový CPI za eurozónu.

O FX a FI: Nadále pokračuje zotavování dolaru, když si trh opět začal více všímat vývoje dluhové krize v Evropě a jejích možných důsledků a začal klást menší důraz na vývoj měnových politik Fedu a ECB. Nic z tohoto týdne by nějak zásadněji nemělo ovlivnit vývoj. Z technického hlediska to vypadá na zastavení posilování dolaru. Dluhopisy pokračují v konsolidaci, nečekáme změnu v nejbližší době. Komodity jsou pořád neklidné, obzvlášť u zlata a stříbra by se mohlo prohloubit vybírání zisků. Ropě by ve výraznějším poklesu měl bránit trvající neklid v oblasti Severní Afriky a Blízkého a Středního východu.

CEE region

O Makro data+FX: V centru pozornosti tento týden bude zasedání maďarské centrální banky – ani tentokrát však nečekáme ani my ani trh změnu sazeb – inflace je nadále tažena externími faktory a domácí poptávka zůstává slabá navíc vláda utahuje a bude utahovat opasky, takže na hikování to prozatím moc není... na druhé straně, ani moc nižší sazby si CB nemůže dovolit a to hlavně kvůli forintu – vysoký úrokový diferenciál jej pomáhá udržet na silnějších úrovních což je jednak dobré pro maďarský externí dluh a jednak také pro inflaci, jelikož pomáhá zmírnit dopad vyšších importovaných cen. Zájem trhů ještě pravděpodobně vyvolá polský běžný účet, můžou se totiž objevit spekulace, jestli se v datech již neprojeví dlouho slibovaná revize, což by znamenalo pravděpodobně hlubší deficit. Negativní překvapení i jakékoliv detaily o možném dopadu revize trh znervózní a zlotý tak pravděpodobně oslabí (což by mohlo potáhnout i forint, dopad na kačku neočekáváme). Reakce však dle nás bude jenom dočasná, jelikož dlouhodobě je tam konvergenční kanál, atraktivní úrokový diferenciál a MinFin měnící EU fondy na trh, které budou zlotý podporovat v nadcházejících měsících.