(Kurzy.cz)
Dluhopisový trh ČR: čeká nás propad cen?
Z delšího horizontu pro české výnosy nadále zůstává určující vývoj
v EMU. Postupem času, s tím, jak se přibližuje moment začátku normalizace
měnové politiky ECB (s ohledem na zakořeňující sílu evropské ekonomiky a
množící se signály probouzející se inflace), německé výnosy, a v reakci na ně i
jejich české protějšky porostou. Signál pro setrvalejší růstový trend výnosů
dle nás přijde v momentě, kdy ECB oznámí, že začne utlumovat program odkupu aktiv,
tj. ve druhé polovině roku.
Krátkodobý a střednědobý výhled českých dluhopisů v současné době zamlžuje situace na devizovém trhu, konkrétně překoupenost české měny. Většina spekulativních peněz zahraničních investorů je totiž nadále uložena právě v českých dluhopisech. Růst podílu zahraničních investorů a pokles podílu českých držitelů státních dluhopisů na celkové držbě (v únoru 2016 činil 79 %, v únoru 2017 už jenom 63,5 %) je odrazem tohoto vývoje v minulých čtvrtletích.
Pokud by tedy mělo dojít ke snaze zahraničních investorů rychle a
ve větším objemu z těchto pozic vystoupit – například v reakci na sílící
signály ČNB, že brzy začne s cyklem zvyšování úrokových sazeb s ohledem na
robustnost domácí ekonomické konjunktury, generující inflační tlaky – vedlo by
to k výrazné volatilitě a propadu cen domácích dluhopisů. Tímto úprkem vyvolaný
výrazný a rychlý růst výnosů by sice tlumilo obnovení zájmu domácích investorů
o český vládní dluh, bylo by to však až se zpožděním. Vzhledem k tomu, že dříve
nebo později se investoři pravděpodobně alespoň částečně vzdají čekání na
silnější korunu, se tento scénář může kdykoliv v dalších měsících odehrát.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři