(Kurzy.cz)
Výsledky NWR za 1Q11 zklamaly na všech úrovních
NWR dnes ráno reportovalo kvartální výsledky za 1Q11, které zklamaly na všech úrovních. Očekáváme negativní reakci investorů. Jediné tržby jsou ve shodě s konsensem. NWR oznámila objemy a ceny produkce již v dubnu a celkové výnosy tak nikoho nepřekvapily. Dosažené tržby vzrostly v meziročním srovnání o 17,1 % na 384,8 mil. EUR. Pozitivně tržby ovlivnil růst cen uhlí a koksu. Cena koksovatelného uhlí v 1Q11 dosáhla 159 EUR/t (+62,2 % r/r) a elektrárenské uhlí se kontrahovalo za 70 EUR/t (+11,0 % r/r). Cena koksu vzrostla meziročně dokonce o 74,6 % na 337 EUR/t. Negativním faktorem byl poměr vytěženého koksovatelného a elektrárenského uhlí. Společnost vytěžila více elektrárenského uhlí na úkor koksovatelného, které je hlavní komoditou NWR.
Provozní náklady se zvýšily na 335,4 mil. EUR (+10,8 % r/r) a jsou nižší než náš odhad, když jsme očekávali vyšší personální náklady. Nejvíce rostly náklady na materiál a energii (99 mil. EUR, 11,1 % r/r), servisní náklady (90,9 mil. EUR, 17,2 % r/r) a personální náklady (96 mil. EUR, 3,5 % r/r).
Provozní zisk před odpisy EBITDA 81,6 mil. EUR (+42,3 % r/r) a zaostal za tržním odhadem 48,3 mil. EUR o 11,5 %. V porovnání s naším odhadem je EBITDA téměř ve shodě (+2,4 %). Provozní zisk EBIT ve výši 37,6 mil. EUR (+110 % r/r) zklamal analytiky ještě více, když zaostal za konsensem o 22,1 %. Náš odhad byl nižší – díky vyšším nákladům jsme odhadovali EBIT na 33,5 mil. EUR a rozdíl proti dosaženému výsledku je tedy +12,3 %. Čistý zisk za první kvartál 3,4 mil. EUR po ztrátě 15,6 mil. EUR za 1Q10 zaostal za konsensem 20,8 mil. EUR o 85,6 %. Náš odhad počítal s hodnotou 7,9 mil. EUR. Dramatický rozdíl proti konsensu 20,8 mil. EUR jde na vrub položek popsaných výše a rozdíl proti našemu odhadu je díky vyšší dani než jsme projektovali.
Vedení společnosti opakuje cíle produkce a prodeje na celý rok 2011. Nicméně díky slabým výsledkům očekáváme negativní reakci trhu. Více informací bude zveřejněno na konferenčním hovoru (11:00 hod).
1Q11 |
1Q10 |
Kons. |
J&T | ||
384,799 |
328,563 |
17,1% |
384,300 |
384,576 | |
81,583 |
57,324 |
42,3% |
92,200 |
79,683 | |
37,644 |
17,907 |
110,2% |
48,300 |
33,534 | |
3,437 |
-15,635 |
n.a. |
20,800 |
7,900 |
Zdroj: NWR, J&T Banka, trh
Bohumil Trampota
Společnost New World Resources (NWR) dnes ráno oznámila, že za první kvartál 2011 dosáhla čistého zisku 3,4 mil. EUR ve srovnání s 14,5 mil. EUR ztrátou ve stejném období loňského roku. Trh očekával čistý zisk 20,8 mil. EUR, naše predikce byla méně optimistická (13,7 mil. EUR), přesto je výsledek o něco horší. Tržby dopadly v souladu s naší i tržní projekcí, příčinu nižšího zisku musíme hledat ve vysokých provozních nákladech. Počítali jsme s vysokými jednotkovými náklady 86 EUR/t, skutečnost byla 90 EUR/t. NWR měla v 1Q problémy s těžbou koksovatelného uhlí a bylo možné počítat s vysokými jednotkovými náklady (vysoký podíl fixních nákladů, příprava na vyšší těžbu ve zbytku roku), rozdíl oproti naší projekci vidíme ve vyšších než očekávaných nákladech na služby (rozdíl cca +9 mil. EUR vs. náš odhad). Ostatní položky (odpisy, finanční náklady) nepřekvapily, snad s výjimkou efektivní daně, která byla vyšší než jsme očekávali. Důležité je, že společnost potvrdila cíle těžby, prodejů a prodejního mixu uhlí, stejně jako projekci růstu provozních nákladů. Vzhledem k tomu by případná negativní reakce trhu měla být omezená. Od druhého kvartálu očekáváme výrazně vyšší zisk v souvislosti s a) vyššími prodejními cenami koksovatelného uhlí a koksu; b) postupným narovnáváním podílu koksovatelného a energetického uhlí v prodejích společnosti. Firma potvrzuje, že poptávka po uhlí v regionu zůstává velmi silná a že firma i nadále pozorně sleduje možné budoucí akviziční cíle (Polsko, Ukrajina). Negativní reakci trhu by v následujících dnech mělo brzdit také očekávání možného zařazení akcií NWR do indexu FTSE 250. Podrobnější komentář k výsledkům přineseme během dne v tradiční flash analýze.
Marek Hatlapatka
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři