Summary: Headline čísla Alphabetu nejsou tak zlá. Hlubší pohled ale objevuje slabší místa
Alphabet (DIP): 2Q17
U investorů se po 2Q17 nejspíš zvedne několik obočí, ale dle našeho názoru by byl konečný soud poněkud předčasný. Do budoucna se ovšem vyplatí nově se vynořující trendy pozorně sledovat.
Předně pozvolna zpomalují klíčové příjmy z reklamy, tentokrát na 18 % yoy (resp. 22,7 mld. USD). Jedním z důvodů je pokračující pokles průměrné ceny „doručené“ reklamy (cost per click), jenž akceleroval na -23 % yoy (-6 % qoq). Ten ovšem stále více než vyvažuje rychlý růst agregátního počtu placených kliků (+52 % yoy; +12 % qoq). Ten jde primárně na vrub mobilnímu vyhledávání a YouTubu.
Právě tady je ovšem zakopaný pes. Tyto relativně nové distribuční kanály jsou nákladnější než stará osa podnikání v podobě desktopového vyhledávání, vlastních stránek a kontextové reklamy. Google musí své příjmy sdílet jak s vlastníky webových stránek, tak mobilními partnery, jež čítají mobilní operátory, ale také výrobce hardwaru (pikantní je, že část reklamních příjmů Googlu tímto způsobem končí na výsledovce arci-rivala Applu). Tyto náklady jsou sdružené pod hlavičkou TAC (traffic acquisition costs) a ve 2Q17 narostly meziročně až o 28 % na 5,1 mld. USD, neboli 22 % z celkových reklamních příjmů. Ve 2Q16 byly přitom o 100 bps níž, přičemž tento poměr roste již třetím kvartálem v řadě. Celkové tržby očištěné o TAC tak za tržními odhady ve finále lehce zaostaly. CFO Porat nicméně i přes pokračující růst TAC uvedla, že společnost necílí na marže, nýbrž na celkový zisk.
Volný cash flow ve výši 4,6 mld. USD dále posílil již beztak enormní hotovostní polštář, jenž v současnosti dosahuje bezmála 95 mld. USD (14 % tržní kapitalizace). Akcie prozatím ponecháváme v seznamu DIP s nezměněným doporučením držet.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz