Shiller varuje před předraženými akciemi. A tentokrát se mýlí?
Během současného býčího trhu se často hovoří o vysokých valuacích akciového trhu. Poměry cen k ziskům PE či cen k tržbám mnoho optimismu nepřinášejí a akcie jsou podle nich předražené podobně, jako byly před prasknutím technologické bubliny v roce 2000. Pokud ale vezmeme v úvahu valuační měřítka, která berou v úvahu inflaci a nízké sazby, obrázek je opačný. Ty se totiž nacházejí blízko rekordních minim a trh podle nich není příliš vzdálený valuaci férové. Já sám se kloním spíše k tomuto druhému pohledu a domnívám se, že ceny akcií nejsou ani příliš nízko, ani příliš vysoko, píše ekonom Ed Yardeni.
Není překvapivé, že profesor financí a známý akciový odborník Robert Shiller s tímto pohledem nesouhlasí. Varuje před předraženými akciemi s tím, že jsme v podobné situaci jako v roce 2000. Dostal Nobelovu cenu, takže bychom jeho názory neměli brát na lehkou váhu (navíc ji dostal za studie spekulativních bublin), jeho poslední varování zaznělo před několika dny. Zaznívá v něm i to, že „poměr PE založený na ziscích posledních 12 měsíců se pohybuje kolem hodnoty 24,5. Tedy 67 % nad dlouhodobým průměrem ve výši 14,7.“ Podle mých vlastních kalkulací založených na čtvrtletních číslech se PE nachází skutečně vysoko, ale jen 37 % nad dlouhodobým průměrem. A stále leží hluboko pod maximy z druhého čtvrtletí roku 1999, kdy se PE vyšplhalo na hodnotu 28,4.
Shiller tvrdí, že „varovný signál vysílá i cyklicky upravené PE, které se nazývá CAPE. Jeho hodnota nyní dosahuje 30,2, a to znamená, že se nachází 85 % nad dlouhodobým průměrem ve výši 16,1“. Profesor financí Jeremy Siegel sice ještě Nobelovu cenu nedostal, ale i on je odborníkem na akciový trh. V této debatě se staví na adresu optimistů a často hovoří právě o CAPE. Tento ukazatel podle něj slouží „jako jeden z nejlepších v případě, když chceme odhadnout dlouhodobou návratnost akcií“. Jeho užití v současné době ale může přinášet příliš pesimismu, protože došlo ke změně účetních standardů GAAP, se kterými CAPE pracuje. Pokud podle profesora použijeme jiná měřítka zisků, získáme optimističtější výhled.
Zdroj: Yardeni Research
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz