Další jestřábí hlasy z ČNB. Sazby by měly jít vzhůru
Včera pozdě odpoledne v rozhovoru pro agenturu Reuters člen bankovní rady ČNB Oldřich Dědek mj. prohlásil: „Pravděpodobnost zvýšení sazeb na nejbližším měnovém zasedání se zvyšuje, ale nemohu predikovat. Existují známky přehřátí ekonomiky, ale nejsou dramatické.“ A dále: „Bylo správné v září počkat se zvyšováním sazeb. Koruna nyní na základě fundamentu výrazněji posiluje.“
Během včerejšího odpoledne poskytl rozhovor pro změnu agentuře Bloomberg ředitel měnové sekce ČNB Tomáš Holub. Podle jeho názoru posiluje koruna pomaleji, než by si ČNB představovala, a spolu s rychlým růstem mezd a HDP se tak jedná o proinflační faktor, který otevírá dveře rychlejšímu zvyšování úrokových sazeb, než které je zachyceno ve stávající prognóze ČNB.
Holub také sdělil, že situace v české ekonomice je oproti prognóze ČNB „mírně více inflační“. Tato poměrně rezervovaná formulace trochu koliduje s týden starým vyjádřením člena bankovní rady Vojtěcha Bendy v tom smyslu, že by ekonomice „prospělo“ zvýšení úrokových sazeb ještě letos až o 75 b.b. (těch 75 b.b. na ploše dvou jednání, v listopadu a v prosinci, by značilo – historicky vzato – poměrně nezvykle razantní posun: změnu sazeb o více než 25 b.b. jsme viděli naposledy v dramatických letech 2002 a 2008-2009).
A Holubovo hodnocení koruny jako trochu příliš slabé mírně koliduje zase s uvedeným páně Dědkovým výrokem, že koruna teď posiluje, takže rychlé zvyšování sazeb (například už v záři) by nebylo na místě. Na tyto drobné nuance si ale musíme zvyknout, jsou známkou nejistoty, se kterou se měnová politika obvykle potýká.
Naše interpretace čísel z ekonomiky (zejm. rychlý růst mezd bez zřetelné protiváhy, ať z domova nebo z ciziny) a ostatních nedávných vyjádření z ČNB je taková, že zvýšení úrokových sazeb na nejbližším jednání ČNB (začátek listopadu) je vcelku hotová věc.
Další zvýšení čekáme spíš až v únoru, ale nelze vyloučit, že přijde jako dárek pod stromeček, tedy už letos v prosinci. Bendou zmíněnou možnost zvýšení celkově o 75 b.b., tedy na 1 % do konce letoška, pokládáme spíš jen za testování citlivosti kurzu na změny ve výhledu sazeb resp. za slovní intervenci (proti slabému kurzu) s nevelkou šancí na realizaci.
Michal Skořepa
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
První měsíc 2. čtvrtletí je za námi a zlato si stále udržuje solidní pozice nad 2 300 USD / Oz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři