Fed sazby zítra zvýší, vyznění zasedání však může být holubičí
Středeční zvýšení úrokových sazeb americké centrální banky
je podle všeho hotová věc. Fed na něho trhy dostatečně dlouhou dobu
připravoval, a tak je prosincové zpřísnění měnové politiky v tržních cenách již
plně zakalkulované. Překvapení však může přinést zveřejnění očekávané
trajektorie úrokových sazeb, tak jak jí vidí prezidenti jednotlivých
regionálních reservních bank. Výhled by se totiž mohl posunout mírně směrem
dolů. Naše prognóza pro příští rok zůstává beze změny. Zvýšení sazeb očekáváme
v březnu, v červnu a v září. Z fundamentálního hlediska se rizika koncentrují
spíše ve směru pouze dvojího utažení měnových podmínek. Na druhou stranu
však radu guvernérů příští rok čekají
významné změny, přičemž v novém složení bude spíše více jestřábí.
Ve středu se klíčová úroková sazba ve Spojených státech s největší pravděpodobností posune o 25 bazických bodů směrem nahoru, a to na úroveň 1,25 – 1,50 %. S tím však finanční trhy počítají, a tak se pozornost obrátí na novou prognózu americké centrální banky. Zájem bude přitahovat především medián úrokových sazeb Fedu. Ten zatím počítal s trojím zvýšení sazeb v roce 2018, dvojím v 2019, jedním v roce 2020 a neutrální sazbou na úrovni 2,80 %. Podle ekonomů SG by se však medián úrokových sazeb pro rok 2019 mohl snížit z 2,70 % na 2,60 %. Zároveň se i více jestřábí odhady zřejmě posunou směrem k mediánu. Přestože se nebude jednat o dramatické změny, kurz dolaru by mohl reagovat mírným oslabením, a to i navzdory očekávanému zvýšení sazeb.
Zbytek prognózy Fedu pravděpodobně výrazných změn nedozná. Odhad pro míru nezaměstnanosti na konci letošního roku bude podle ekonomů SG revidován ze současných 4,3 % na 4,1 %. O jednu desetinu na úroveň 4 % by mohl být snížen i výhled pro roky 2018 a 2019. Prognóza pro jádrovou inflaci pravděpodobně zůstane beze změny na úrovni 1,5 %. Jádrová inflace podle naší prognózy bude v první polovině příštího roku akcelerovat, aby se v červenci vyšplhala až na 1,9 % y/y. To by mělo umožnit Fedu bez problémů zvýšit úrokové sazby v březnu a v červnu. Zářijové zvýšení úrokových sazeb už tak jasné není. Jádrová inflace totiž ve druhé polovině roku opět zvolní, aby konec příštího roku zakončila na úrovni 1,6 % y/y.
Co ale bude nahrávat zvyšování úrokových sazeb v USA, bude nové složení rady guvernérů. To bude podle našeho názoru více jestřábí. Na základě principu roční rotace prezidentů regionálních reservních bank příští rok radu guvernérů opustí holubičí Charles Evans a Neel Kashkari, přičemž na jejich místo zřejmě nastoupí Loretta Mester a Thomas Barkin, kteří jsou známí svými jestřábími výroky. Prezident Trump může navíc příští rok jmenovat tři nové členy FOMC, včetně viceguvernéra. Radu guvernérů tedy příští rok čekají výrazné změny. Kontinuitu dosavadního fungování by však mělo zajistit jmenování současného víceprezidenta Jerome Powella do čela instituce, který od stávající prezidentky Janet Yellenové převezme kormidlo v únoru.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři