Švýcarský investiční obrat?
Pictet Wealth Management na konci minulého roku poukazoval na obrat v exportech švýcarských hodinek. Jejich výrobci čelili v letech 2015 a 2016 negativnímu tlaku klesající poptávky, exporty tak po oba roky klesaly, k čemuž došlo poprvé od roku 2009 (dva roky po sobě předtím exporty klesaly naposledy v letech 1995 a 1996). K negativnímu vývoji přispěl posilující frank a pak také poměrně exotické faktory, jako propad poptávky vyvolaný protikorupční kampaní v Číně, či odchod čínských turistů z Hong Kongu. V roce minulém se ale podle odhadů situace opět obrátila k lepšímu. Jak jsou na tom hodinkové akcie?
Popsaný vývoj exportů švýcarský hodinek shrnuje následující graf. Loňský dosažený růst ve výši 2,7 % není sice žádnou raketou, ale je to lepší výsledek, než v letech 2013 a 2014 (a samozřejmě 2015 a 2016). Pictet tvrdí, že příčinou obratu je opět Čína a podle očekávání by letošní rok měl díky silné globální ekonomice výrobcům švýcarských hodinek i nadále nahrávat.
Co na to vše akciový trh? Ten jako obvykle na nic nečeká. U firmy Swatch dospěl v roce 2013 k názoru, že odtud bude už jen hůře a akcie se vydala na cestu delší korekce. Ta skončila o prázdninách rolu 2016, tedy v době, kdy se nahoru vydala celá řada dalších akcií s tím, jak se poměrně prudce zlepšil výhled celé globální ekonomiky. Rally tu trvala asi rok a zbylou polovinu roku 2017 si Swatch hledá nový trend:
Zdroj: Morningstar
Z tabulky je zřejmé, že předloni firmě po investicích zbylo asi 500 milionů franků, v roce 2015 to bylo 755 milionů franků. Z pololetních výsledků roku 2017 (poslední dva sloupce) bychom ale mohli usuzovat, že v roce minulém už se firma odrazila ode dna a akcionářům vydělá více. Kapitalizace firmy nyní dosahuje 21,5 miliardy franků. Výnosy dlouhodobých švýcarských vládních obligací se potácí kolem nuly, s betou kolem 0,65 se tak požadovaná návratnost u této akcie může pohybovat kolem 3,5 %. Kapitalizaci by pak například ospravedlnil stabilní roční volný tok hotovosti ve výši 755 milionů franků. Tedy to, co firma vydělal v roce 2015.
Celý investiční příběh tu je tedy v jádru jednoduchý: Pokud Swatch dokáže dlouhodobě vydělávat alespoň o něco více, než v roce 2015 (či 2014), je akcie podhodnocená. Na investorovi je už „jen“ posouzení toho, zda tlak Applu, chytrých hodinek a změn v preferencích spotřebitelů obecně nebude příliš velký na to, aby takovému „návratu do minulosti“ zabránil. Z velké části tu hovoříme vlastně o tom, že investice do akcií výrobců švýcarských hodinek bude úspěšná, pokud si hodinky samy udrží svůj status a budou do značné míry považovány za investici.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři