Trhy se bojí Fedu
Jedním ze zmiňovaných zdrojů korekce je obava z Fedu a z rychlejšího zvyšování sazeb. Fed plánoval letos sazby zvyšovat třikrát. Oslabující dolar a rostoucí inflační očekávání mohou dovolit o něco větší zpřísnění. V pátek navíc report z trhu práce (200 tisíc nových pracovních míst a růst mezd o 2,9%) podpořil tento názor. S tím je konzistentní růst výnosů (a tedy pokles cen) státních dluhopisů.
Občas se zmiňuje taper tantrum, tedy rok 2013, kdy Fed oznámil ukončení QE (tapering). V reakci skokově vzrostly výnosy (o více než 100bb). V té době akcie nakonec také
vzrostly (+5% během 4 měsíců) a dolar v té době shodou okolností také oslaboval (o dvě procenta na 1,32).
Probíhající výsledková sezóna (za 4Q2017) je velmi dobrá a výsledky nadprůměrně překonávají odhady. Pokles akcií je tak především o valuaci.
Trh se správně obává, že Fed může zvyšovat sazby rychleji. Ale bude k tom mít dobré důvody. Analytici očekávají růst HDP USA v prvním čtvrtletí tohoto roku mezi 2,1-3,1 procenta. Nicméně GDPnow atlantského Fedu ukazuje, že zveřejňované makro data implikují růst dokonce nad pěti procenty. Neuvědomuji si, že by někdy předtím implikoval tak velké a pozitivní překvapení.
Newyorský Fed se svým odhadem 3,2% je sice o něco opatrnější, ale i mu vychází ze zveřejňovaných dat, že by ekonomika měla růst nad konsensuálním výhledem.
Jinými slovy, růst sazeb bude tažen ekonomikou. Ale vzhledem k relativně nízké jádrové inflaci nemá Fed důvod opustit svou strategii postupného zvyšování sazeb a „zabít“ tak ekonomiku.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři