Moneta Money Bank (Koupit, 12m cíl = 90 CZK) - Naplnění cílů stanovených managementem, atraktivní výše dividendy
Den zveřejnění: středa, 7. února 2018
Očekávané výsledky hospodaření: Makroekonomické prostředí zůstává pro bankovní sektor příznivé, když se daří většině odvětví napříč celou ekonomikou. To se promítá do rostoucího objemu poskytnutých úvěrů. My počítáme s jejich nárůstem v retailovém segmentu o zhruba 10 % meziročně, v korporátním sektoru předpokládáme jejich zvýšení o necelých 8 %. Přesto by tyto pozitivní trendy neměly vést ke zlepšení ziskovosti banky, když negativně stále působí prostředí nízkých úrokových sazeb. To se dle našich propočtů promítá do mezikvartálního i meziročního poklesu čisté úrokové marže. Domníváme se, že nejvíce se pod tento propad podepíše segment spotřebitelských úvěrů s ohledem na tvrdé konkurenční prostředí. Svůj vliv má ale rovněž pokračující refinancování úvěrů nižšími úrokovými sazbami a také změna portfolia. Výrazným tempem totiž roste počet poskytnutých hypoték a zároveň se banka zbavuje půjček s horší kvalitou dlužníků. Provozní náklady předpokládáme ve srovnání s Q4 16 o zhruba 8 % nižší zejména díky úsporám v administrativně a odpisům a amortizaci majetku. Naproti tomu ale působí rostoucí personální náklady. Čistý zisk by dle nás měl dosáhnout úrovně 837 mil. CZK, což značí meziroční pokles o 3,5 %. V odhadech počítáme s dalším prodejem části portfolia nesplácených úvěrů s předpokládaným pozitivním dopadem ve výši 120 mil. CZK. Zároveň tvorba opravných položek by měla být meziročně nižší vzhledem ke kvalitnějšímu úvěrovému portfoliu a zlepšujícímu se profilu klientů. Výsledky hospodaření by tak měly celkově naplnit výhled managementu.
Dividendová politika: Šéf banky při prezentaci výsledků za třetí kvartál uvedl, že management navrhne distribuci akcionářům výrazně převyšující výplatní dividendový poměr ve výši 70 % konsolidovaného zisku. Náš odhad ve výši 9,30 CZK byl postaven na základě výplaty 100 % zisku a necelé jedné miliardy korun z přebytečného kapitálu, jako tomu bylo vloni. Připouštíme však, že je náš odhad oproti očekávání trhu výrazně optimistický. Za pozitivum bychom ji považovali i v intervalu 8 až 9 CZK. Zajímavý bude pohled na tříletý horizont, zda se celková výplata dostane přes 20 CZK na akcii či nikoliv.
Výhled na letošní rok: Očekáváme, že pokles úrokové marže je již u konce, její vzestup by však měl přijít až v následujících letech. Vzhledem k rostoucímu objemu poskytnutých úvěrů však očekáváme zlepšování ziskovosti.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 04.05.2024
Natural 95 40.25 Kč | Nafta 38.62 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu