Přelomový způsob jak snížit tíhu veřejných dluhů
Myšlenka na vládní obligace, jejichž splátky by byly provázány s vývojem HDP, není nijak nová. Nyní se ale pohybujeme v prostředí vysokých vládních dluhů a relevance takového dluhového instrumentu kvůli tomu podle známého ekonoma Roberta Shillera roste. Ten spolu se svými kolegy na stránkách VoxEU tvrdí, že mezi výhody dluhopisů provázaných s HDP patří to, že snižují tlak na vládní finance během recese.
V období slabého růstu ekonomiky či dokonce recese by náklady spojené s vládními dluhy v případě jejich provázání s produktem klesaly a poměr dluhů k HDP by se stabilizoval namísto toho, aby rostl. Tím by se snížil tlak na konsolidaci rozpočtů v době, kdy by vláda měla ekonomice pomáhat stimulací. Naopak v době silného růstu by návratnost takových obligací rostla, což by ale pro vládu nebyl problém, protože by vyšší náklady spojené s dluhem pokrývala vyšším výběrem daní.
Podle ekonomů je ve spojitosti se zmíněnými obligacemi významná otázka rizikové prémie spojené právě s tím, že výnosy z obligací se mění podle vývoje HDP. Tato prémie musí být dost vysoká na to, aby přilákala investory, ale nesmí svou výší odradit vládu od vydání dluhopisů. Podle některých odhadů by země s vysokou volatilitou HDP mohly nabízet prémii pohybující se kolem 260 bazických bodů. U většiny vyspělých zemí by se ale měla pohybovat „mnohem níže“.
Ekonom Alex Pienkowski pak odhaduje, že pokud by „průměrná“ vyspělá ekonomika měla 20 % svých obligací ve formě provázané na HDP, její udržitelný poměr dluhu k HDP by to zvýšilo asi o 15 procentních bodů. A takový prostor například stačí pro pokrytí nákladů spojených s bankovní krizí. Podle některých názorů by pak obligace provázané s HDP mohly být atraktivní zejména pro islámské země, kde je zakázáno vyplácet úroky.
Zdroj: VoxEU
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
První měsíc 2. čtvrtletí je za námi a zlato si stále udržuje solidní pozice nad 2 300 USD / Oz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři