Co Trump udělá, až ekonomika zpomalí? Možná vše ještě zhorší
Hlavní ekonom francouzské banky Natixis si rád klade otázky, kterým jeho kolegové a trhy nevěnují zase takovou pozornost. Platí to i o tématu jeho poslední analýzy s názvem: „Co Trump udělá, až americká ekonomika zpomalí.“
Ke zpomalení americké ekonomiky podle Artuse dojde velmi pravděpodobně. Příčinou je její návrat k plné zaměstnanosti, ke kterému se ještě může přidat negativní dopad vývoje investičního cyklu. Natixis navíc tvrdí, že probíhá zhoršování solvence domácností a jako brzda růstu bude fungovat i současná monetární politika Fedu.
Trumpova vláda ovšem počítá s opačným vývojem – s tím, že americká ekonomika bude nadále expandovat, a to dokonce rostoucím tempem. Zatímco v roce 2017 dosáhl její růst 2,2 %, pro letošní rok vláda čeká 3% růst a pro rok 2019 růst na úrovni 3,2 %. Jak by tedy Trump mohl na nečekaný vývoj zareagovat? Podle Artuse by se mohl pokusit o další fiskální expanzi. Jenže v prostředí vyčerpaných kapacit trhu práce by takový krok pravděpodobně vedl zejména ke zhoršení obchodní bilance Spojených států.
Další zhoršení obchodní bilance by pak Trumpa mohlo motivovat k razantnějším protekcionistickým krokům. I zde by ale jeho politika narazila na plnou zaměstnanost a nedokázala by tak podpořit ekonomickou aktivitu. Navíc platí, že dovozy směřující do USA jsou jen z malé části nahraditelné domácí produkcí. V neposlední řadě by pak americká vláda mohla začít vyvíjet tlak na Fed, aby upustil od své politiky zaměřené na normalizaci sazeb a snižování rozvahy. „Takové požadavky by ale bezpochyby vyslyšeny nebyly,“ domnívá se Artus.
Podle ekonoma je tedy třeba počítat s tím, že růst americké ekonomiky pravděpodobně ztratí na tempu a americká vláda s tím nic moc neudělá. Naopak některé její kroky mohou narušit stabilitu hospodářství, a to zejména v oblasti prohlubujících se obchodních deficitů. Jinak řečeno americká ekonomika naráží na limity své nabídkové strany, a s nimi poptávková stimulace nic neudělá. Klíčový je vývoj nezaměstnanosti a míry participace, viz první graf, a následně to, jak moc se současný růst pohybuje nad potenciálem. Podle odhadů Natixisu je mezera v současné době již znatelná – viz druhý obrázek:
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři