Německo zpomalilo, výhled je nicméně stále pozitivní
Tempo růstu německého HDP mezikvartálně výrazně zpomalilo z 0,6 % v posledním čtvrtletí loňského roku na 0,3 % a jedná se tak o nejslabší růst od třetího čtvrtletí 2016. V meziročním srovnání přitom růst činil 2,3 %. Klíčovým faktorem slabšího růstu byl první pokles vládních výdajů od druhého čtvrtletí 2013 o 0,5 % mezikvartálně a první pokles exportu od třetího čtvrtletí 2016 o 1,0 % mezikvartálně. Zejména pokles exportu by mohl být prvním signálem, že si výrazné posílení eura v loňském roce začíná vybírat svou daň.
Zpomalení dynamiky
německého hospodářství se do značné míry očekávalo, neboť klíčové dopředu
hledící indikátory sentimentu (např. index nákupních manažerů v průmyslu
PMI či prominentní německý index Ifo) začaly od ledna výrazně klesat. Domníváme
se nicméně, že zpomalení německé ekonomiky není zásadního rázu a spíše se jedná
o zdravé mírné zpomalení z vrcholu aktuálního hospodářského cyklu, jehož
bylo dosaženo na konci loňského roku. Trend německého hospodářství se i nadále
pohybuje nad svým strukturálním potenciálem, neboť míra využití průmyslových
kapacit a zaměstnanost jsou na historických maximech. To jasně dokládají již
zmíněné indikátory sentimentu, které stále pohybují na úrovních, jež
z historického srovnání i nadále indikují velice slušné tempo ekonomického
růstu.
Za celý uplynulý
rok 2017 činilo tempo růstu německého HDP 2,2 % a pro letošní rok konsensus
ekonomů očekává ještě mírně vyšší růst - na úrovni 2,3 %. Pro rok 2019 pak
počítá s růstem kolem 2,0 %. Rizika konsensu jsou nicméně vychýlena mírně
směrem dolů, když se do nich promítá stále rozjitřená situace
v mezinárodním obchodě, zejména vztah Spojených států a Číny, zvýšené
napětí v geopolitické oblasti po vypovězení íránské jaderné dohody ze
strany Spojených států, zvýšené riziko nezodpovědné fiskální politiky nově
vznikající italské vlády a v neposlední řadě také měnová krize
v Turecku, která v posledních dnech graduje. Německo jako přední
světový exportér bude na vývoj těchto globálních faktorů silně náchylné.
Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management a. s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři