Procházka (ČNB): trh nás čte správně

Za téměř nulovou označil člen bankovní rady ČNB Jan Procházka v rozhovoru pro Bloomberg pravděpodobnost, že by chtěl urychlit nynější proces snižování úrokových sazeb, který ČNB zahájila loni v prosinci a který měl zatím tempo 0,25 pb – 0,50 pb – 0,50 pb. Na druhé straně nevidí silné důvody toto tempo snižovat. Z toho se dá zřejmě dedukovat, že bude hlasovat pro snížení sazeb o 0,50 pb.

Potvrdil, že tržní očekávání dalšího vývoje sazeb je v tuto chvíli v podstatě správné.

Pro připomenutí: nynější tržní očekávání je takové, že 3M Pribor by měl na konci roku skončit na 4 % (a tedy repo nějakou tu desetinku níže). Trh se tak za poslední dva měsíce posunul o víc než půl procentního bodu nahoru – směrem k nám (my čekáme repo na konci letoška kolem 4 % už delší dobu).

Procházka také upozornil, že ačkoli celková inflace klesla na dvouprocentní cíl ČNB, konkrétně ve službách k dezinflaci v zásadě vůbec nedochází. (Se znalostí dat tomu rozumíme tak, že k masivní dezinflaci u služeb – které můžeme aproximovat cenami neobchodvatelných položek – sice docházelo, a to už od půlky roku 2022, tedy dřív než u zboží, ale koncem loňského roku se tato dezinflace zastavila, kdežto u zboží pokračovala.)