USA: Inflace nechce v nejbližší době dál poslušně vyklesávat

Ještě na začátku roku trh předpokládal, že sazby Fedu skončí v prosinci na 4 procentech. Nyní jsou očekávání pro konec tohoto roku o procento vyšší. Může za to kombinace dobrých makro dat a zastavení poklesu inflace. CPI inflace, která v lednu 2023 dosáhla 6,3 %, tak postupně vyklesala až na 3,3 % v prosinci 2023.


Poslední číslo za březen ale je na 3,5 %. Jádrová CPI inflace na 3,8 procentech naznačuje, že Houstone, máme desinflační problém. Ano, můžete správně namítat, že Fed sleduje primárně PCE inflaci. A ta je na 2,5 % (celková), respektive 2,8 % (jádrová). Tedy na nižších úrovních. Rozdíl mezi PCE a CPI vysvětluje primárně bydlení.

Krátkodobá dynamika naznačuje, že inflace nechce v nejbližší době dál poslušně vyklesávat. Nejjednodušší vysvětlení je, že prostě poptávkové tlaky v USA jsou nadále dost silné. To potvrzují právě i makro data. Proto Fed nebude moci tak rychle snižovat sazby, jak trh doufal ještě na začátku roku. 



David Navrátil