ČS - koment 16.6. - Polsko, euro oslabuje

·          (PL) Včera 2 věci.
1) šéf polského Fitchu řekl, že „rating Polska se může po volbách v říjnu dostat pod tlak“ (=se může přehodnotit, a asi ne směrem nahoru). Bere nám to z úst – rozpočet pro 2012 je fakt klíčový a dosavadní neaktivita polské vlády je určitě důvodem, proč například polák zůstává slabší než před krizí. My věříme, že Poláci rozpočet (už i kvůli blízkosti ústavných limitů, ale i kvůli EUR) nakonec uplácají, i když na nějaká strukturálně hezká řešení nebude asi vůle. Spíše to bude kombinace opatření ve stylu „neubližovat mnohým“ (=bankovní daň) a modliteb o vyšší růst HDP. Na udržení ratingu by to stačit mělo.  
2) Vyšší inflace (5% r/r, hlavně potraviny a oblečení rostly rychleji) dává za pravdu těm, kteří loni tvrdili, že MPC má začít s utahováním dřív. Jinak ale guvernér Belka přispěchal s ujištěním, že MPC „nebude panikařit“ (=jenom kvůli tomuto nedají další hike). I dle nás zvýšili sazby dost, nemusejí se přepínat...PLN nejdřív posílil k 3.93 (z 3.95) - evidentně to někteří na trhu brali jako že bude další rychlý hike; pak se ale vrátil k 3,95. Dnes v Polsku mzdy, případný rychlejší růst by některými v MPC mohl trošku zamávat...Pokud překvapí výrazněji, trh se utvrdí v dalším hiku a polák může (na chvíli) dolů.

·          (CZ) Kačka se taky vrátila k 24,30, jak jsme předpokládali. Dle nás má prostor ještě min. 20-30 haléřů. Jinak probíhá stávka –  tu u nás (na Kulaťáku) a v Dejvicích vůbec to vypadá jako v neděli. Málo aut, hodně kol, nějak více  lidí se usmívá – hezké je to J

Svět 

·          EMU (D-1) EUR oslabilo (k 1,41) poté, co se ministři EMU nedohodli na tom, jak vlastně s tím Řeckem naložit a jak ( a jestli) se budou muset soukromí investoři na operaci podílet, a poté co vyšla slabší data z USA.  Zajímavé jsou 2 věci –  1) bondy PT, IRL a Řecka  šly dál nahoru, Španělsko, a to je důležité, zůstalo od paniky ušetřeno. 2) proti jakékoliv restrukturalizaci jsou nejenom ECB, ale od včerejška otevřeně i Francie.  To, že jak ECB tak Francie (skrze banky,cca 57 mld. EUR) mají expozici na Řecko, a že se jim do toho nechce, chápu (navíc, ECB se bojí o to, co to udělá se zbytkem EMU – já si ale myslím, že se to zastaví po krachu Řecka a Portugalska). Ale nechápu, že nechápou, že jinak to nejde. V každém případě nás čeká horkých pár dní, možná i celé léto - příští týden je summit, kde by se mělo něco rozhodnout, ale nejenom Němci, ale i Nizozemci a Slováci jsou proti. Uvidíme, ale co je jasné je, že investoři hodně diskontují problém Řecka – dolar by měl dle mého být ještě silnější. A v Řecku se zatím demonstrovalo J Nechci nic říkat, ale takto tu ekonomiku z bryndy nevytáhnou…

·          US(D-1) Smíšená data, která určitě povzbudí stagflakáře – inflace na 3Y maximu, NY index průmyslu ukázal na kontrakci a celý průmysl rostl v 05/11 jenom o 0,1% m/m. Uvidíme, ale ropě se ulevilo, Japonsko odezní..Z tohohle bych zatím moc nevyvozoval..