Zisky jako vedoucí indikátor cen akcií – historie a současná situace
Modelový cyklus na akciovém trhu vypadá následovně: Valuace, tedy poměry cen k ziskům, fungují jako vedoucí indikátor, zisky obchodovaných firem je následují. Takže nahoru táhnou ceny akcií nejdříve valuace, pak tuto roli přebírají zisky a valuace stagnují, či korigují. Na opačnou stranu táhne trh nejdříve pokles valuací, pak zisky s tím, že valuace opět stagnují, či dokonce začínají růst. Co samotné ceny a zisky?
RIA v následujícím grafu ukazuje vývoj indexu SPX se změnou zisků obchodovaných firem. K tomu píše, že jejich meziroční změna je na trhu tím nejlepším indikátorem dalšího vývoje. Určitě se přitom ale nedá říci, že by ceny akcií čekaly, až začnou klesat zisky. Spíše platí: Pokud zisky míří do recese, ceny již předtím jdou dolů. Tedy v době, kdy zisky stále rostou, ale tempo růstu ztrácí na dynamice. Zároveň se ale nedá říci, že každá ztráta této dynamiky vede k poklesu cen (a dojde až k recesi zisků):
Zdroj: X
Na základě obrázku se tady snad dá říci, že klesající tempo růstu zisků je varovným signálem, jehož intenzita se zvyšuje s tím, jak moc roste pravděpodobnost ziskové recese. Jak relevantní jsou přitom podobné úvahy pro současný vývoj? Recese v celé ekonomice byla minulý rok hodně skloňovaná, ale ekonomika na to moc nedbala. Za hlavní příčiny je zmiňována jednak možná menší citlivost ekonomiky na sazby, k tomu je otázkou, jak velká monetární restrikce vlastně je (tj., kde jsou tzv. neutrální sazby). K tomu se stimulačně notně činila americká vláda.
Zdroj: X
Ve srovnání s konsenzem to v MS tedy vidí jak letos tak v příštím roce na nižší ziskovost obchodovaných společností. Ale ani v této bance ekonomové neočekávají v následujících dvou letech ziskovou recesi. A meziroční růst by se pak měl z letošních cca 3 % výrazně zvednout. Takže tu není ani ono klesající tempo růstu. To nacházíme u GS, kde by růst měl klesnout z 9 % na oněch 5 %. Pokud by tedy na trh dolehla větší korekce a zároveň by se zisky chovaly zhruba podle konsenzu, šlo by o poměrně atypickou situaci. Takových tu na druhou stranu v posledních letech máme dost.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
27.05.2024 V létě startuje sdílení elektřiny. Využijte...
27.05.2024 Co zazní na Analytickém fóru XTB 2024?
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
ETF zaměřené na čistou energii zaznamenávají po poklesu výkonnosti oživení
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets