Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínsko americké hledání globální rovnováhy a dezinflační růst nad potenciálem

Čínsko americké hledání globální rovnováhy a dezinflační růst nad potenciálem

14.11.2024 18:17

Za poslední téměř čtvrt století rostla americká ekonomika v průměru o 2,1 % ročně, v posledních čtvrtletích je to znatelně více. JPMorgan má ve svém posledním shrnutí dění na trzích k produktu jeden (dvoj)obrázek a já bych dnes k němu a k oněm číslům měl pár poznámek.

JPMorgan v následujícím grafu ukazuje vývoj hrubého domácího produktu v USA, jím je proložen dlouhodobý trend. Druhá část obrázku pak připomíná strukturu produktu z poptávkové strany. Včetně toho, jak velkou část poptávky tvoří spotřeba domácností (68 %). Z tohoto pohledu je pochopitelné, proč se tak často hovoří o tématech jako je sentiment domácností, či nezaměstnanosti a vývoji mezd – obojí se přímo promítá do tohoto segmentu agregátní poptávky.

Připomenout si v této souvislosti můžeme Čínu, kde poptávka domácností naopak tvoří malou část celku. A přechod na nový udržitelnější ekonomický model v podstatě vyžaduje, aby se poptávka stala v ekonomice mnohem výraznější silou. Tyto dva poptávkové extrémy (Čína vs USA) pak přímo souvisí s tím, co je nazýváno globálními nerovnováhami. Tedy s obchodními deficity USA a čínskou závislostí na exportech jako jednom z tahounů ekonomické aktivity.

Eliminace, či snížení těchto nerovnováh také závisí na onom zvýšení významu poptávky domácností v Číně. Na straně USA to bývá zase formulováno jako nutnost zvýšit sklon k úsporám. Ale ve výsledku by to znamenalo pokles významu poptávky domácností. S tím, že agregátní poptávka by se měla přesunout spíše k exportům. Výsledný posun k americkým obchodním přebytkům by šel ruku v ruce se snižování zahraničního zadlužení Spojených států. Takový stav je od toho současného možná stejně daleko, jako výrazný posun k novému modelu v Číně (opět ne náhodou).

aa
Zdroj: JPMorgan

Graf s růstem produktu ukazuje, že před rokem 2009 rostla americká ekonomika poměrně znatelně nad trendem, rok 2008 jí poslal zase znatelně pod něj. A pod trendem se ekonomika držela až do roku 2019, výstup nad něj pak zatrhl rok 2020. Připomenout si můžeme, že oněch cca deset let po finanční krizi držel Fed uvolněnou kvalitativní a i kvantitativní stránku monetární politiky, inflační tlaky byly nízké. Obojí koresponduje s tím, co vidíme v grafu. Pokud bychom trend považovali za potenciál, ekonomika na něj tehdy nedosahovala a tomu odpovídal vývoj inflace i monetární politiky.

Tato připomínka má přitom zajímavé implikace pro současnou situaci. Pokud bychom stále věřili, že onen trend je relevantním ukazatelem potenciál, tak nyní se americké hospodářství pohybuje nad ním. S jasnými implikacemi. Proti takovému pohledu ale hovoří to, že inflace stále míří dolů. A pokud bychom se řídili třeba predikcemi GS, měl by tento vývoj pokračovat až téměř k 2 %.

aaaa
Zdroj: X

Příští rok se pro USA čeká určité růstové zpomalení. Takže onen dezinflační růst nad potenciálem by byl jen přechodným a tudíž ne tak překvapivým, či dokonce protimluvným jevem. Od AI a spol. se přitom čeká znatelný boom produktivity a zřejmě i zvýšení potenciálu. Dlouhodobé.


 

Investiční disclaimer


Čtěte více:

Mishkin: Trump bude pro Fed vytvářet zajímavé výzvy
14.11.2024 12:20
Frederic Mishkin z Columbia University na CNBC uvedl, že inflační čís...
14.11.2024 13:33
Akcie společnosti Nvidia se letos téměř ztrojnásobily a analytici z Wa...
Jakub Blaha: Úspěch v tvorbě filmů a streaming posouvá akcie Disney o 9 % výše
14.11.2024 15:14
Společnost Walt Disney (DIS) zaznamenala za čtvrté fiskální čtvrtletí ...
Ifo: Nadměrná byrokracie stojí německou ekonomiku až 146 miliard eur ročně
14.11.2024 15:53
Nadměrná byrokratická zátěž stojí Německo až 146 miliard eur (zhruba ...

Váš názor
  •  
    20.11.2024 12:25

    Zajímavý pohled a komentář, Trump nepůsobí, že by tomuto rozuměl a chtěl k hledání rovnováhy přispívat.
    dakalash
Aktuální komentáře
31.01.2025
12:08Akcie se víkendových cel nebojí, v růstu je podporuje výhled Applu  
11:55Perly týdne: DeepSeek zvolal: „Císař je nahý!“
11:06Antivirové firmě Gen Digital vzrostl ve čtvrtletí zisk o 12 procent
11:02Česká ekonomika loni podle odhadu ČSÚ stoupla o jedno procento
10:10Michal Křikava: Největším pozitivem výsledkového reportu Monety je materiálně vylepšený střednědobý výhled  
8:54Rozbřesk: První únor se blíží a s ním roste strach z vyšších cel a dolar sílí. ECB míří k neutrálu
8:49MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za rok 2024 dosáhl 5,8 mld. Kč, návrh dividendy ve výši 10 Kč na akcii
8:40Moneta zvýšila zisk a navrhuje dividendu 10 CZK/akcie. Apple uklidnil výhledem tržeb, Trump spustí první vlnu cel  
8:03Zisk i tržby Applu překonaly odhady, tržby v Číně a prodej iPhonů ale byly slabé
7:47Moneta navýšila čistý zisk za rok 2024 i výhled na rok 2025. Dividendu navrhuje ve výši 10 Kč/akcie
30.01.2025
22:02Nvidia musela v závěru dotahovat  
17:47Rok hada a prezidentská akciová opce
16:52S&P500 zamítá klíčové úrovně  
16:28Americký spotřebitel utrácí, zato další části ekonomiky koncem roku brzdily
15:42Dominik Rusinko: ECB znovu snižuje úrokové sazby a míří k neutrálu
15:28ČNB zpracuje analýzu investic do dalších aktiv, Michl navrhoval nákup bitcoinů
15:01Výsledky Microsoft: Růst cloudu byl poznamenán nedostatkem kapacity v data centrech  
14:28ECB snížila základní úroky o čtvrt bodu, depozitní sazbu na 2,75 procenta
14:25Partners HoldCo, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisů Partners Holdco VAR/26
13:20Zajímavá biotechnologie pohledem Goldman Sachs  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Maloobchodní tržby, m/m
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Deflátor PCE, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago