AKCIOVÝ VÝHLED 25. 6.: Nad konjunkturním scénářem létá hejno supů

Jako kdyby si investoři až nyní mezi řádky komentáře FED přečetli, že budoucnost může být v podstatě všelijaká a že hospodářské oživení najíždí na evropský retardér: Indexy se odporoučely do burzovního suterénu v následující intenzitě: Dow odepsal 1,4 %, SP 1,7 %, resp. Nasdaq 1,6 %. Pro optimismus nyní těžko hledat pádnější argumenty a trhy tak zřejmě nadcházející týdny „doklepou“ k nejbližší významné události: Pololetním výsledkům zámořských korporací. Ty mohou být ještě silné, neboť vazba mezi fiskálním bludištěm na starém kontinentu a americkým růstem získala na významnosti teprve v poslední době. Investoři navíc ve svém uvažování předbíhají hospodářský cyklus – obvykle se uvádí předstih okolo šesti měsíců – a s trochou nadsázky lze říci, že zatímco „běžným smrtelníkům“ začalo léto, na trhy padl první sníh. Možná rovnou lavina: Sečteme-li panevropskou fiskální restrikci, měnovou politiku s velmi, velmi omezeným prostorem k podpůrným akcím (v USA např. měnová politika pohledem úrokových sazeb narazila na limit svého expanzivního působení) a narůstající skepsi spotřebitelů i střídmější očekávání firem, může být letošní zima docela tuhá. Navíc nejde jen o růstovou impotenci hospodářské politiky, či erozi optimismu – další škrtící klapkou údajné konjunktury bude nárůst regulace. Spekulace o její intenzitě doslova žonglují s kurzy amerických bank, jak jsme ostatně měli možnost vidět na včerejší seanci, kde finanční tituly ztratily kolem dvou procent. Navíc se opět probudilo Řecko. Těžko ovšem říci, zda k životu – trh hodnotí šance Řecka přežít svou fiskální oprátkou tak, že CDS helénských bondů vzrostly na historická maxima. O víkendu může část nezodpovězených otázek rozstřelit schůzka G8/G20. Ještě nedávno by jedním z horkých uhlíků u kulatého stolu byl fixní juan. To už ovšem odnes čas: Čínská měna se včera dostala na nejsilnější úroveň od uvolnění kurzu. Spekulanti na růst juanu pozor – čínská centrální banka již krátce po úpravě režimu kurzu ukázala, že měnu má zřejmě pod kontrolou.

Kudykam v závěru týdne? Obecně v Evropě lehce do plusu, futures na evropské indexy ukazují růst cca o dvě desetinky procenta, tedy „optimismus“ nikterak neprůstřelný. Páteční burzovní vyhlídky čtěte na iPOINT