Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rodí se evropský TARP? Aniž známe odpověď, banky letí vzhůru

Rodí se evropský TARP? Aniž známe odpověď, banky letí vzhůru

27.09.2011 17:42, aktualizováno: 27.9. 18:47
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Dvouciferné růsty bankovního sektoru v Evropě, zejména největších bank a zejména na druhou těch angažovaných v zemích PIIGS, stojí na očekávání širokého zásahu na podporu evropského finančního sektoru po vzoru amerického programu TARP.

V rámci eurozóny se rýsuje trojí atak na utlumení dluhové krize a nestability finančního sektoru. Základním a dlouho debatovaným stavebním kamenem je Evropský fond finanční stability (EFSF). Jeho určení je primárně pomocná ruka dluhovou krizí zasaženým ekonomikám. Podpořeny z něj již byly Irsko, Portugalsko a Řecko. A navíc se očekává, že Řecko z něj dostane dalších 100 miliard eur. Pokud se tak stane, ve fondu zůstane méně jak 300 miliard eur.

Druhý nástroj se podle indicií rodí kolem Evropské investiční banky. Zdroje CNBC dedukují vznik zvláštního fondu, vybaveného počátečním kapitálem, z jehož zdrojů by byly financovány rekapitalizace bank, tedy blízko vzoru amerického TARP. Spekulacím v tomto směru nahrávají vyjádření německého ministra financí Schäubleho, španělské kolegyně Salgadové nebo mluvčího německé vlády Seiberta, že v rámci EFSF se budou navyšovat pouze kompetence, ale nikoli zdroje v rozsahu 440 mld. eur. To živí úvahy o založení zvláštního fondu pro rekapitalizace finančního sektoru.

Třetím stavebním kamenem bude měnová politika a nástroje ECB. Oficiální zdroj z centrální banky pro Bloomberg uvedl, že na říjnovém měnovém jednání bude na programu úvaha o a) novém nástroji poskytujícím dlouhodobější (12měsíční) likviditu bankovnímu sektoru b) odkupy krytých dluhopisů (hypotékami a dluhem veřejného sektoru, tedy od koho – zejména bank) c) snížení úrokových sazeb.

Vedle těchto nástrojů by „kolem EIB“ fond měl získat pravomoc vydávat vlastní dluhopisy a proti nim stahovat dluh periferních zemí eurozóny. Od koho? Zejména bank. Novým fondem vydávané dluhopisy by navíc měly být přijímány Evropskou centrální bankou jako kolaterál.

Jak spekulace kolem zavedení odkupu dluhopisů krytých hypotékami a dluhem veřejného sektoru, tak fond na odkup špatných aktiv od bank ukazují na skládající se mozaiku evropské obdoby amerického TARP. A na tuto úvahu reagují banky. Akcie Societe Generale od 22. září poskočily z 15 na 20 eur, BNP Paribas z 23 nad 30 eur. Německá Deutsche Bank se dostala z méně jak 22 eur nad 28 eur, španělská Santander z 5,4 na 6,2 eur. V Praze obchodovaná Erste předvedla spanilý let, který ji vyslal z pátečních 408 na dnešních 508 , Komerční banka poskočila z 2990 na 3350 za akcii.


Podle analýze JPMorgan Cazenove evropské banky v rámci obdoby TARP potřebují doplnit nejméně 150 miliard eur kapitálu. V čele čerpání zdrojů z něj by dle analytiků banky měla být Francie a mateřská společnost tuzemské Komerční banky, Societe Generale. Francie by dle propočtů JPMorgan měla spotřebovat nejméně 15-20 miliard eur, z toho 5,5 mld. eur pro SocGen a kolem 600 milionů eur pro BNP Paribas. Jako minimální rozsah celého programu spočetla 112 miliard eur. Podle prezidenta Goldman Sachs Group Garyho D. Cohna by evropský TARP byl dobrým řešením. Stejným směrem se vyslovil investor Wilbur Ross či Bob Doll z Blackrock, s vědomím, že TARP splnil úkol doplnění likvidity do bank, ale selhal v otázce obnovení toku likvidity do ekonomiky. Tam dle obou musí spolupracovat i fiskální politika.

Trh dlouhodobého financování bank ukázal ve 3Q11 na nejhorší podmínky za více jak dekádu. Podle dat Dealogic byly finanční instituce v Evropě v aktuálním čtvrtletí schopny vydat ekvivalent pouze 34 miliard dolarů seniorního nesekuritizovaného dluhu, většina obchodů s objemem do 500 milionů dolarů. Pozorovatelé mezibankovního trhu, na které ECB svými nástroji z většiny zajistila bankám financování do konce roku 2011, se obávají zamrznutí likvidity s rokem 2012. Podle konsensuálního odhadu analytiků evropským bankám dojde do splatnosti v roce 2012 zhruba 800 miliard eur (1,08 bilionu dolarů), z nichž většina budě mět být rolována novým dluhem. „Docházíme do období, kdy je třeba si zajistit financování na příští rok, nejde to moc protahovat,“ shrnuje do jedné věty, proč je třeba rychlého zásahu, analytik Barclays Simon Samuels. Další problém pro banky přidává Simon Adamson z CreditSigns: „ Zhruba čtvrtina z do splatnosti docházejícího dluhu byla jištěna vládními garancemi. To nový dluh zcela jistě nebude.“

Situace na mezibankovním trhu dotlačila banky k hledání alternativ. Italské či španělské banky objevily spotřebitele, retailové klienty. Banco Santander, největší španělská banka dle tržní hodnoty, chce vydat poukázky se splatnosti do 25 měsíců v objemu celkem 7,5 mld. eur. Stejným směrem jde Bankia, zastupující sedm sfúzovaných španělských spořitelen – „cajas“. Tento trh se ale rychle zahřívá, podle analytiků přes léto úroky na něm vzrostly o čtvrtinu. I pro vlastní financování se tak některé banky začínají uchylovat ke krytým dluhopisům (zejména hypotékami). Tento zdroj je pro ně nicméně ještě dražší…

Trh se tak nyní upíná k nejbližšímu měnovému jednání ECB, které se odehraje příští čtvrtek 6. října a dalším krokům eurozóny. A na tomto očekávání finanční sektor prudce roste…

(Zdroj: CNBC, Bloomberg, AP, AFP, JPMorgan, Barclays, CreditSigns)


Váš názor
  • Lepší než TARP je ERP
    29.09.2011 9:32

    V historii už bylo mnoho vládních programů na podporu ekonomiky. U nás například mají tradici už od 18. století. Tehdy se pokoušela feudální administrativa podpořit textilní průmysl v severočeském pohraničí a nahradit jím výpadek slezké výroby. Halasné prezentace se dodnes dostává New Dealu. Žádný program však endosáhl takového efektu jako ERP - European Recovery Program, neboli Marshallův plán. Podívejte se, jaké byly jeho principy!!!!!!!!!
Aktuální komentáře
19.05.2024
14:58Fidelity International: Dešifrování vztahu mezi finančními tituly a sazbami
9:32Víkendář: Altman o síle americké ekonomiky a snaze o obnovu výrobního sektoru
18.05.2024
16:01Přehledně: Odkdy se na firmy vztahuje ESG reporting?
15:30J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
9:45Víkendář: Apple nemusí v oblasti umělé inteligence dělat všechno sám
17.05.2024
22:00S&P 500 si připsal již čtvrtý týdenní zisk v řadě  
17:45Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu
17:27Filla, Zrzavý či Toyen. V galerii KODL probíhá předaukční výstava a blíží se tradiční aukce 26. května na Žofíně
17:13TRHY: GameStop vypadá jako GameOver, zatímco zlato se vrací nad 2400 dolarů  
16:17Odbory Royal Mail hrozí stávkou, pokud Křetínský nesplní jejich požadavky
15:43CNBC: Žhavá rally drahých kovů může pokračovat, cíl pro zlato až u 2600 dolarů
14:04Ramsey: Tesla má u autonomního řízení specifickou strategii, nabíjecí stanice jsou jedním z nejhodnotnějších aktiv
12:50Primoco UAV SE: Oznámení o odvolání konání valné hromady
12:45Primoco UAV SE: Pozvánka na valnou hromadu
12:24Perly týdne: Spekulace na akciích jako sociální rebelie?
12:07Skupině Photon Energy klesly v prvním čtvrtletí tržby, provozní zisk jí stoupl
11:46Jak ozdravit největší realitní trh na světě? Na peníze od vlády finanční trhy slyší
11:20Eurostat: Míra inflace v EU v dubnu zůstala na 2,6 procentech, v ČR se zvýšila
11:09FRESH s Janem Burešem a Dominikem Rusinkem: Hledání nové letové hladiny aneb kde ČNB ‚zaparkuje‘ úrokové sazby?  
9:49Čína oznámila rozsáhlá opatření na oživení realitního trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Palo Alto Networks Inc (04/24 Q3, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (03/24 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - PPI, y/y