Byly doby, kdy byly Spojené státy schopny dosáhnout plné zaměstnanosti i bez bubliny na trhu s nemovitostmi a s mírou úspor ještě vyšší, než je dnes. Co se změnilo? Jejich obchodní deficit byl mnohem nižší. Jeho snížení by nyní vyžadovalo zvýšení konkurenceschopnosti amerického zboží. To v praxi znamená, že hodnota dolaru vyjádřená v jiných měnách musí klesnout. Rozumní lidí vědí, že slabší měna někdy znamená silnější ekonomiku. Například Švýcarsko provádí masivní intervence, jejichž cílem je obrana franku před jeho přílišným posílením k euru. Ještě razantněji postupuje Izrael.
Spojené státy si kvůli své globální roli nemohou dovolit podobně agresivní postup, jejich ekonomika však zoufale potřebuje více pracovních míst a slabší dolar je v jejich národním zájmu. Měly by tak zakročit proti zemím, které udržují kurz svých měn na podhodnocené úrovni. Takovou zemí je hlavně Čína.
Někdo pochybuje o tom, zda je čínská měna vůbec podhodnocena. To ale musí být vtip, protože Čína kvůli manipulaci s kurzem nahromadila již 3,2 bilionů dolarových rezerv. Jiní zase varují před následky, které by mělo zastavení nákupů amerických dluhopisů Čínou. Problém USA ale spočívá v tom, že příliš mnoho lidí chce kupovat jejich dluh namísto jejich zboží. A lze slyšet i názor, že čínské produkty nejsou přímou konkurencí pro ty americké. Jde o čistě technický problém, nicméně ti, kteří to tvrdí, přehánějí a neberou v úvahu nepřímý efekt čínské měnové politiky.
Pravdou je na druhou stranu i to, že inflace v Číně postupně eliminuje podhodnocení její měny. Klíčové je zde ale slovo „postupně“, protože Spojeným státům nestačí snížení obchodních deficitů v následujících čtyřech či pěti letech. A tvrdý postup proti Číně by skutečně mohl vyvolat obchodní válku, jak někteří tvrdí. Tato možnost ale stojí proti realitě vysoké nezaměstnanosti v USA. Jejich „národní krize“ se proto musí řešit všemi dostupnými prostředky. Dohnání Číny k zodpovědnosti může pomoci a mělo k němu dojít již dávno.
Uvedené je výtahem z „Holding China to Account“ od Paula Krugmana.
(Zdroj: NYTimes)