Úvěrová krize dělá z diverzifikace skoro mrtvou strategii
Již v říjnu deník Financial Times upozorňoval, že dluhová krize v Evropě zvyšuje korelaci aktiv. Pavan Wadhwa z JPMorgan podotýká, že budou mít risk manažeři o práci postaráno, protože čím více korelují podkladová aktiva, tím méně účinná je diverzifikace. Ostatní analytici tvrdí, že rostoucí korelace představují dlouhodobý trend, protože jsou vedlejším efektem globalizace. Ve světě, kde peníze putují přes hranice nebo se přesouvají z jedné skupiny aktiv do jiné, je snadné a nenákladné odbourávat dřívější bariéry. Ať je pravý důvod jakýkoli, vyšší korelace znamenají nižší výnos z prosté diverzifikace napříč aktivy a světovými trhy. Řečeno jinak, trhy se stávají efektivnějšími. Problematika korelací je komplikovaná, téma nelze tak snadno zobecnit. Existuje mnoho způsobů členění trhů. Množství dvojic, u kterých stojí za to korelaci sledovat, je nepřeberné. Výše korelace se pohybuje od 1 (dokonalá korelace) přes 0 (aktiva nekorelují) po -1 (ceny aktiv se vyvíjejí opačně). Korelace ve vztahu k americkým akciím Začněme akciovými trhy. Jak znázorňuje graf níže, tříletá klouzavá korelace je nejvyšší v historii pro různé třídy akcií ve vztahu k S&P 500. Akcie vyspělých trhů mají korelaci výnosů s S&P okolo 0,9. Korelace v posledních letech rostly rovněž u nemovitostních akcií (tzv. REITs - Real Estate Investments Trusts). Podobné výstupy získáme, když zkoumáme ve vzájemné souvislosti komodity a americké akcie. Zajímavou výjimkou je korelace amerických akcií a výnosů státních dluhopisů USA, které naopak v nedávné době klesly (červená linie v grafu níže). Jaké jsou další souvislosti ve vývoji jednotlivých investic se dozvíte na Investičním webu |
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři