(Kurzy.cz)
ČS - růst německého HDP výrazně překonal očekávání, francouzský v souladu s odhady
- Německý HDP rostl ve druhém čtvrtletí o 2,2% mezičtvrtletně (čekalo se 1,3%) a meziročně 3,7% (čekalo se 2,4%). Jde o velké pozitivní překvapení. Strukturu sice ještě neznáme, ale německý statistický úřad naznačil, že hlavním tahounem HDP byly export a investice (patrně motivované hlavně exporty). Pozitivní příspěvky ovšem dodaly i osobní spotřeba a státní výdaje.
- K vynikajícímu růstu (nejvyššími od sjednocení Německa) přispěla silná poptávka ve světě (Čína, USA – silný německý růst jde částečně na úkor USA, kde ke zpomalení HDP přispěl hlavně negativní příspěvek čistého exportu) a také prudké oslabení eura, které podpořilo konkurenceschopnost německých exportů. Pravděpodobný je také pozitivní příspěvek od doplňování zásob.
- Velmi pravděpodobně jde o ojedinělý výsledek, který se v dalších čtvrtletích nezopakuje. Poptávka ve světě slábne (zpomalení v Číně a USA), poněkud silnější je i euro (i když to by stále mělo export podporovat). Domácí poptávka se sice zvedá (i díky relativně dobrému vývoji na trhu práce), ale na udržení takového tempa jako jsme viděli ve druhém čtyrletí to patrně stačit nebude.
- Francouzský HDP rostl v souladu s očekáváním o 0,6% (čekalo se 0,5%) mezičtvrtletně a o 1,7% (čekalo se 1,5%) meziročně. Jde o relativně slušný růst, který ovšem jen zvýrazňuje ojedinělost německého růstu.
- Z hlediska centrální banky by mělo jít přes velikost překvapení o relativně málo významný faktor. Důležité je, že primárním zdrojem růstu jsou exporty, ne domácí poptávka. Využití kapacit a nezaměstnanost jsou po recesy stále relativně nízké, inflace má tendenci spíše klesat než růst, růst peněžního agregátu M3 je stále velmi slabý. Sazby by měly zůstat zhruba do poloviny roku beze změny.
- Reakce dluhopisů a eura byla relativně slabá (podle mě proto, že je momentálně silná preference pro reakci na slabší data). Určitý pozitivní impuls je vidět u rizikových aktiv (akcie, dluhopisy).
Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři