Týdenní komentář 32. týden: Fed ovlivnil dění, vybírání zisků, makra z Číny nepřesvědčila

Úvod týdne naznačoval, že kupci nemají chuť balit kufry a hlavní burzovní indexy se posouvaly směrem vzhůru. Dařilo se energetickým i těžařským titulům, které podpořilo zpevnění cen komodit včetně ropy, do popředí se tlačily i akcie finančnho sektoru reagující na příznivé kvartální výsledky a zvýšená doporučení. Rozjezd akciových trhů byl však limitován, nebotˇ se netrpělivě čekalo na výsledek zasedání Fedu. Pozornost si zasloužila také ekonomická data z Číny, která nebyla úplně přesvědčivá. Za očekáváním zůstal údaj o čínském importu, který tak zabrzdil posilování komoditního sektoru a také růst průmyslové výroby zaostal za očekáváním analytiků. Tato čísla byla alespoň částečně balancována prohlášením Zhang Yutaia, šéfa čínského institutu China's Development Research Centre, expertní komise čínského Kabinetu, že domácí ekonomika se bude těšit silné, stabilní druhé polovině roku, která jí dostane na celoroční růst kolem 10%.

Americká centrální banka se při svém měnovém zasedání vyhla oznámení dodatečných agresivních opatření, což mohlo některé účastníky trhu zklamat. Nicméně padlo rozhodnutí reinvestovat výtěžek z rozsáhlého porfolia Fedu (prostředky ze splacených dluhopisů) do dlouhodobých vládních dluhopisů a tím udržovat konstatní úroveň bilance. Jestliže trh v poslední době hovořil o nutnosti dalšího kvantitativního uvolňování, Fed udělal pouze nezbytné minimum. Fed hraje o čas a zopakoval očekávání, že současné ekonomické podmínky udrží mimořádné nízké úrokové sazby (0,00%-0,25%) po delší období.

Obavy o další vývoj globální ekonomiky odpálily uprostřed týdne vybírání zisků a ceny akcií, kterým se začátkem týdne vedlo, rychle popadaly. Zájem o rizikovější aktiva se ochladil a hodnota indexu volatility VDAX-New vylétla na nejvyšší úroveň za posledních pět týdnů. Všechny tři hlavní americké indexy Dow Jones, S&P500 i Nasdaq projely do záporných hodnot za tento rok. Sentiment později podepřela v samotném závěru týdne lepší než očekávaná data HDP za druhý kvartál v Německu a Francii, nicméně před pátečními americkými daty maloobchodních tržeb, inflace a spotřebitelské důvěry investoři rozhodně s nákupy nepospíchají.

Dolaru se podařilo během týdne posílit pod úroveň 1,29 vůči euru. Za zpevněním dolaru však nestály pozitivní zprávy z americké ekonomiky. Ani údaj o obchodní bilanci nemohl být důvodem. Jednak se euro dosažením úrovně 1,33 „vyčerpalo“ a dolar pravděpodobně vytěžil z nárůstu nejistoty a klesajících akciových trhů (znamení rostoucí rizikové averze). Reakce Pekingu na zotavení dolaru byla rychlá. Čínský yuan „vrátil“ kolem poloviny svého nedávného zhodnocení proti americkému dolaru jednorázovým propadem prakticky přes noc. To představuje celkové posílení pouze 0,4% vůči dolaru od 19. června (kdy čínská centrální banka oznámila vyšší flexibilitu kurzu). Za stejné období oslabilo renminbi o více než 4% proti euru. Bude zajímavé sledovat jak dlouho bude Amerika (a také Evropa) tolerovat tento přístup. Všichni co doufali, že Peking ustoupí nátlaku mohou být zklamaní. Pokud dolar do konce roku znovu posílí, může se třenice mezi Washingtonem a Pekingem vyhrotit pokud Čína ve svém přístupu nepovolí.