Aktualizováno Rýsující se řecká dohoda o odpisu 50, 60, 70…procent dluhu soukromých věřitelů vzbuzuje obavy trhů, že po Aténách budou muset oželet část svých investic také věřitelé Lisabonu. Ti upozorňují na podobnost vývoje dluhu a slabosti ekonomiky a výnosy na portugalských dluhopisech i zajišťovacích kontraktech CDS rostou na nové rekordy.
Maxima za dobu existence eurozóny, přes 16 procent, dnes po růstu o 78 bps dosáhl výnos na 10letém portugalském dluhu. Je druhý nejvyšší v eurozóně po Řecku a více než 8násobný vůči německým bundům s výnosem 1,84 %. Výnos na 2letém dluhu dnes roste o 328 bps na 20,46 %. Cena pojištění v podobě 5letých CDS kontaktů ukazuje, že investoři připisují portugalskému bankrotu na tomto horizontu 71% pravděpodobnost. Od snížení ratingu zemím eurozóny od S&P v pátek 13. ledna jsou to právě portugalské dluhopisy, kterým se daří nejhůře. S&P ve zprávě uvedla, že také věřitelé Portugalska by mohli přijít o zhruba polovinu svých investic.
Vážnost situace si zřejmě uvědomuje i Evropská centrální banka, která dnes podle zdrojů z dluhopisových trhů začala nakupovat portugalské dluhopisy přímo na sekundárním trhu.
Ekonomika Portugalska dle MMF letos klesne o 3 procenta. Dluh Portugalska dosahuje 162 miliard eur. V poměru k HDP má překonat 100 % letos, v roce 2013 vrcholit na úrovni 106,8 % HDP. Řecká dohoda má zajistit snížení poměru dluhu k HDP z Řecka na 120 %. Bez dosažení dohody by se mohl vyšplhat již letos ke 200 % HDP.
Portugalsko si potřebuje letos půjčit 17,4 miliardy eur a splatné dluhy má až v červnu, kdy dochází do splatnosti cca 10 miliard eur. V aukci z 18. ledna byly prodány poukázky na 3-, 6- a 11-měsíčních splatnostech v maximálním možném objemu. Výnos na 11měsíčním dluhu dosáhl 4,986 %, více než dvojnásobku u sousední velké ekonomiky Španělska.
Eurozóna opakuje, že odpis části dluhu v případě Řecka je jedinečný a nebude se uplatňovat u jiné země. Růst CDS ale odpovídá obavě, že v případě pokračujícího růstu výnosů na portugalských dluhopisech by se také tamní vláda mohla vydat, mohla být přinucena se vydat, cestou snahy o odpis části dluhu. Z pohledu nejbližších splatností není problémem krátkodobý dluh, ale stav portugalské ekonomiky vůči dlouhodobému dluhu a z dnešního pohledu nemožný plnohodnotný návrat Portugalska na dluhový trh.
„Při pohledu na výnosy dluhopisů je zřejmé, že se země nemůže vrátit na finanční trhy v roce 2013. Je téměř jisté, že v průběhu roku 2012 se dočkáme další finanční pomoci,“ uvádí stratég pro měnový a dluhopisový trh Nikolaos Panigirtzoglou.
Jak vypadá vývoj na CDS Portugalska a dalších zemí od počátku roku? Jednoznačně. Zatímco CDS u Portugalska jsou od počátku roku o třetinu výše, u všech dalších sledovaných ekonomik eurozóny a EU plus vybraných hlavních světových klesá.
Irské CDS jsou o 15 % níže proti konci roku 2011, belgické o 24 %. U Francie se situace klidní o 25 %, u Španělska o 7 % a Itálie o 17 %. České pětileté CDS na přelomu roku dosahovaly úrovně 172,75 bodu, aktuálně jsou o 17,3 % níže na úrovni 142,89 bps (včerejší závěr). Rakousko si ulevilo o 10 %, Polsko o 15 %, Slovensko o 7 %. Astronomické úrovně u Řecka jsou níže o 40 %.
Aktuální přehled 5letých CDS kontaktů u vybraných zemí:
Západní Evropa |
|
|
| |
Belgie |
236,38 |
310,66 |
222,09 |
-23,9% |
Finsko |
64,69 |
77,50 |
33,59 |
-16,5% |
Francie |
164,95 |
219,85 |
107,89 |
-25,0% |
Irsko |
615 |
724,37 |
608,65 |
-15,1% |
Island |
278,05 |
316,63 |
265,03 |
-12,2% |
Itálie |
400 |
484,35 |
239,87 |
-17,4% |
Německo |
85,31 |
102,17 |
59,31 |
-16,5% |
Nizozemí |
100,12 |
118,50 |
63,00 |
-15,5% |
Norsko |
35,52 |
44,85 |
23,15 |
-20,8% |
Portugalsko |
1431,39 |
1081,87 |
500,97 |
32,3% |
Rakousko |
167 |
186,04 |
100,59 |
-10,2% |
Řecko |
5268,96 |
8786,39 |
1010,00 |
-40,0% |
Španělsko |
353,48 |
380,35 |
350,00 |
-7,1% |
Švédsko |
59,38 |
77,50 |
34,01 |
-23,4% |
Švýcarsko |
47,39 |
67,81 |
40,47 |
-30,1% |
Velká Británie |
78,11 |
97,50 |
73,50 |
-19,9% |
CEE |
|
|
| |
ČR |
142,89 |
172,75 |
91,20 |
-17,3% |
Maďarsko |
580,3 |
635,00 |
378,22 |
-8,6% |
Polsko |
239,14 |
280,54 |
144,13 |
-14,8% |
Slovensko |
279,23 |
300,40 |
82,19 |
-7,0% |
G10 |
|
|
| |
Japonsko |
131,75 |
143,22 |
72,00 |
-8,0% |
USA |
45,09 |
48,97 |
41,50 |
-7,9% |